\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 809 Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) )
事件: Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) は2022年1-2月の経営状況公告を発表し、1-2月の営業総収入は74億元以上で、前年同期比35%以上増加し、帰母純利益は27億元以上で、前年同期比50%以上増加した。
高い基数の下で高い成長を実現し、成長の勢いが強い。2022年1-2月の総売上高は前年同期比35%増加し、帰母純利益は前年同期比50%増加し、収入と業績の増加は市場の予想に合致し、春節シーズンは順調にスタートを切った。ルートのフィードバックによると、21年末以来、会社は春節の販売を配置し始め、22年に全国で割当制を厳格に実行し、現在の返済割合は25-30%と推定され、在庫は低位を維持している。省内の市場ルートは自信が十分で、端末の需要が旺盛で、省外河南などの市場は年初に疫病が繰り返したが、後期の販売は徐々に回復し、汾酒自身の製品力を重ね、影響は相対的に限られていると推定されている。21年Q 1の基数が高いことを考慮して、汾酒は1-2月に高い成長を続け、その強いブランドと経営ポテンシャルをさらに検証した。3月の予想返済任務は順調に達成され、Q 1収入の高増加はすでに保障されており、改革配当は絶えず実現されている。
青花は高い増加をリードし、構造のアップグレードと配当が続いている。製品別に見ると、1-2月の青花などの高級シリーズの収入は前年同期比で高い成長を実現し、製品構造のアップグレードの下で利益能力が引き続き上昇し、利益の弾力性は依然として明らかで、22年1-2月の帰母純金利は36.49%と推定され、2021年Q 1(29.76%)より明らかに上昇し、ガラス汾の1-2月の増量貢献は限られており、白汾とパナマの成長は安定していると推定されている。年間を通して見ると、青花シリーズは発展の重心であり、青20は過去に目立っており、実際の販売は旺盛であり、その後も全国化の拡張、青花シリーズの放量の重要な支えであり、青30復興版は21年に市場育成を主とし、比較的安定した表現を示しており、22年に会社は復興版に重点を置き、製品の価格体系を維持し、ハイエンド化に力を入れている。ガラス汾は年間を通じて減量・制御を主とし、年内にも供給が需要に追いつかない態勢を呈すると予想されている。また、竹葉青は保健ブランドに重点を置き、その後も発展を拡大する。
全国化の歩みがしっかりしており、省外市場は引き続き拡大している。地域別に見ると、山西、山東、北京、内モンゴル、河南などの古い根拠地市場の春節の返金は安定した成長を維持し、新興と戦略市場の増加幅はさらに明らかになった。21年の省外市場の収入の割合はすでに省内を上回って、億元以上の規模の市場はすでに28個に達して、制御可能な端末のサイトの数は100万軒余りに達して、長江デルタ、珠江デルタの市場の収入の増加幅はすべて50%以上で、古い根拠地の市場は河南、北京、天津、内モンゴルなどの安定の中で上昇しています。22年の全国化のプロセスが続き、長江以南市場は持続的に高い成長が期待されている。会社は強い執行力と若年化のマーケティングチームを備え、チャネル運営と市場管理制御能力がリードしており、22年の全国化配置はさらに深化する見込みである。
利益予測、評価と格付け:202123年の純利益予測を55.1/75.0/96.5億元に維持し、EPSに対応するのは4.52/6.15/7.91元で、現在の株価はP/Eに対応するのは61/45/35倍で、「購入」格付けを維持している。
リスク提示:青花シリーズの成長は予想に及ばず、省外市場の拡張の進展は予想に及ばない。
