\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 128 Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) )
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3月9日、 Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) は2022年1-2月の経営データを発表し、営業収入は16.68億元で、前年同期比27.9%増加し、帰母純利益は4.81億元で、前年同期比25.6%増加した。
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売上高と利益は高成長率を維持し、さらに階段を上る。2022年1-2月、 Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) の売上高、帰母純利益の前年同期比成長率はそれぞれ27.9%、25.6%で、2021年よりそれぞれ11.67、4.51 pct上昇した。2021年の1 Q売上高、利益の5.0%、4.8%の前年同期比の伸び率も著しく上昇した。現在の江蘇地区の経済情勢が比較的に良いことを考慮して、今年の第1四半期の売上高、利益の前年同期比の増加率が1~2月より引き続き上昇することを排除しない。私たちは1~2月の比較的良い利益の表現は主に信用が前年同期比で著しく増加し、価格体系の靭性が強いことと関係があると予想している。
クレジットの需給は両旺で、1-2月に新たに融資が昨年第1四半期を超え、クレジットの投入は「開門紅」が予想を上回った。2022年2月末現在、 Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) の貸付残高は1723億元で、年初より約95億元増加したが、昨年第1四半期には78.25億元増加した。エピタキシャル拡張は持続的である。今年の1 Qの信用成長状況に合わせて、1 Qの信用成長率は前年同期比27%前後に達する見込みで、2021年の24%の融資の前年同期比成長率は引き続き上昇している。
貸付定価システムの材料は安定しており、NIMは維持されている。定価から見ると、昨年第4四半期の単四半期の売上高の前年同期比伸び率は26.6%で、同時に今年1-2月の27.9%の売上高の前年同期比伸び率は私たちが予想した1 Qローンの伸び率とほぼ同じで、会社の収入貢献は主に規模の拡張であり、全体の価格体系が安定していると予想され、NIMは相対的に安定している。負債の状況から見ると、会社の2022年2月末の預金残高は2042億元で、年初より11.6%増加し、増加幅は貸付端(+5.8%)をはるかに超え、負債端のコスト上昇の圧力は相対的に限られており、預金の高増加も春節の季節的な効果と関連している可能性がある。全体的に見ると、会社の資産端は信用類の高定価品種に拡張すると同時に、貸付構造が高定価製品に傾き、負債端は効果的にコストをコントロールすることができ、会社の純金利差には安定した基礎がある。
資産の品質は優れた表現を続け、不良率は低位にあり、調達カバー率は11 pctから521%に低下した。2022年2月末現在、 Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) の不良債権率は0.81%で、年初よりほぼ横ばいで、低水準を維持している。調達カバー率は520.98%で、年初より約11 pct下がったが、上場銀行の前列に立っている。2月は四半期末ではないため、調達計画の季節性を考慮すると、3月に集中的に計上される見通しで、調達カバー率のレベルは2021年末より明らかに低下しない。
後続の状況について、私たちは引き続き Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) の株価の表現をよく見ています。主に3つの理由があります。
理由1:江蘇地区の区位の優位性は明らかで、会社の信用は“需給が盛んです”を投入して、資産の品質は持続的に良いです。今年に入ってから、中国経済の下行圧力は依然として大きいにもかかわらず、江蘇地区の経済表現は依然として比較的に良く、信用投入は「需給両旺」で、1月の公中長期信用成長率は20%近く維持され、全国31の省・市・地区で首位に立った。 Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) 85%以上のクレジットは江蘇省内に投入され、今年1-2月に人民元の新規融資規模が昨年第1四半期のレベルを超え、これも会社の年間純利息収入と資産品質の安定のために良い基礎を築いた。現在、 Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) は公貸付に対して新たに発生した不良は基本的に清算され、在庫問題の資産は徐々に消化されており、小売貸付の不良率は終始0.8%以下を維持し、個人経営性貸付の不良率は1%以下を維持し、全体の不良率は引き続き低いレベルを維持する見込みである。
理由2:普恵小微業務は大行の圧迫で弱まり、ローンの価格設定がより安定している。過去、銀行は小微業務を普及させ、特に江蘇地区の競争が激化している状況下で、大行は自身の負債コストの優位性に基づいて、往々にして「値下げ」方式を通じて顧客を占領し、このように地方法人銀行にも一定の衝撃を与える。しかし、今年の状況から見ると、政府活動報告書は大行の小微貸付の伸び率を具体的に量子化する要求をしていないが、20192021年にはそれぞれ30%、40%、30%以上の小貸付の伸び率を要求している。これは、監督管理層が銀行を誘導して普恵小微企業への融資支援を強化すると同時に、業務の商業化と持続可能性の原則をより重視し始め、数量と規模を追求するのではなく、普恵小微貸付金利が「価格戦」で収益とリスクのバランスを失うことを避けるのに役立つことを反映している。普恵小微業務の発展は「価格競争」から「コースの差別化競争」に変わった。
Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) にとって:(1 Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) 長期にわたって小さな分野を耕し、比較的成熟した風制御システムを形成し、豊富な顧客データを蓄積し、これも機構の展覧業に比較的良い基礎を築いた。(2)昨年から信保類業務の配置を増やし、信用沈下を行い、より広い青海市場を開拓しただけでなく、資産収益率とNIMの向上にも役立つ。(3)会社のマイクロローンの割合が高いため、中央銀行が打ち出した2つの実体金融政策ツールは、 Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) に一定の激励を提供することができる。
理由3 Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) 独自の村鎮銀行モデルは、異郷の拡張のために空間を開いた。近年、監督管理部門は地方法人銀行の異郷経営に対する監督管理にさらに力を入れているが、 Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) 独自の投資管理型村鎮銀行モデルは、異郷の拡張のために空間を開き、村鎮銀行のグループプレートにおける収入貢献度も年々向上している。同時に、より強い複製性を持つマイクロローン技術は、村鎮銀行の資産品質圧力の全体的な制御を確保した。
収益予測、評価、評価。 Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) 長期にわたって小微市場を深く耕し、小売、小微業務に専念し、風制御メカニズムが良好で、2022年初め以来の信用投入は「需給が盛ん」で、金利差は全体的に安定していると予想され、資産の品質は持続的に優れている。2021年9月3日、会社の株主総会は60億元の転換債の発行予案を審議し、会社は積極的に転換債の発行を推進しており、後続の転換債の発行が順調に着地した後、核心の1級資本をさらに厚くし、会社の経営空間を広げるのに役立つだろう。当社は20212023年のEPS予測を0.80元/0.93元/1.08元と維持し、現在の株価はPBに対してそれぞれ0.99/0.90/0.81で、「購入」格付けを維持している。
リスク提示:マクロ経済の下行圧力が増大し、信用の幅が予想に及ばない。
