\u3000\u30 China High-Speed Railway Technology Co.Ltd(000008) 58 Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) )
事件: Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) は2021年度の主要業績データを発表し、2021年に営業収入662億元前後を実現し、前年同期比15%前後増加し、帰母純利益233.5億元前後を実現し、前年同期比17%前後増加する見通しだ。21 Q 4単季の売上高は164.79億元で、前年同期比11%前後増加し、帰母純利益は60.23億元で、前年同期比11.35%前後増加した。
21年は安定して終了し、主ブランドの量価は着実に上昇すると推定されている。1)製品別に見ると、一般五は21年から計画内/計画外の工場価格を実行し始め、価格の二重レール制の下で実際の平均価格が上昇し、計画内の一般五の増加量は限られており、計画外の増加量は相対的に明らかである。21年の実際の出荷が20年の未支給額の影響を受けることを考慮して、21年の実際の販売表現は報告書の確認データより優れていると推定され、20192021年の一般五の実際の販売量CAGRは約14%で、トン価の貢献を重ねて、実際の販売CAGRは20%に達する見込みだ。クラシック Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) 21年7月以来、普及を拡大し、投入状況によって実際の販売額は約30-40億元と推定され、1618も一定の増量に貢献し、低度 Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) の表現は相対的に安定している。シリーズ酒製品マトリックスはさらに最適化され、ブランド、製品数は80%圧縮され、シリーズ酒は構造のアップグレードにも一定の貢献があると推定されている。2)推定21年の帰母純金利は35.27%で、前年同期より小幅に0.46 pct上昇し、21 Q 4帰母純金利は36.55%上昇し、前年同期よりほぼ横ばいとなった。
22年の春節の販売は安定しており、Q 1の業績成長の確定性は高い。22年の春节の最盛期 Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) 动きと贩売は安定していて、现在の返金の进度は40%以上で、一部の大商は为替手形の形式を通じてすでに节前に通年の送金を完成して、出荷の进度は30%+で、贩売店のレベルの在库の良性、Q 1の业绩の増加の确定性は强いです。市場のフィードバックから見ると、局部地区の疫病の繰り返し、全体の消費需要の弱さの下で、 Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) の需要の靭性は相対的に際立って、河南、江蘇などの白酒の大省はすべて普五の実際の販売がスムーズであることをフィードバックした。通年で見ると、普五22年契約の総合価格は969元/瓶に達し、平均価格は6%前後上昇すると予想されている。
抑圧要因は徐々に解消され、修復が期待されている。現在、 Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) はハイエンドの白酒の中で評価レベルが明らかに遅れており、市場の前に内部管理層の調整に対する懸念、一般5ロットの価格の上昇リズムが予想より遅いなど、最近の情緒の乱れの下で会社の株価も一定の影響を受けている。しかし全体的に見ると、 Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) の基本面の支持が強く、業績の成長の確定性は心配する必要はなく、2月に指導グループが順調に交代し、市場の懸念は徐々に解消されるだろう。現在、一般五ロットの価格は960970元前後であるが、歴史的な欠品問題を考慮して徐々に解決され、オフシーズンの放量圧力が小さく、積み重ねると出荷コストが上昇し、一般五後続のロットの価格は上昇する見込みであり、評価レベルは徐々に修復される見込みである。
利益予測、評価と格付け:業績予告によると、2021年の純利益予測を小幅に233.9億元(前回予測-2.42%)引き下げ、202223年の純利益予測を287.25/342.08億元維持し、EPS対応はそれぞれ6.03/7.40/8.81元で、現在の株価はP/E対応27/22/18倍で、「購入」格付けを維持している。
リスクのヒント:ハイエンドの白酒の需要は弱く、一般の5挺の価格は予想に及ばず、市場競争は激化している。
