\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 117 China National Chemical Engineering Co.Ltd(601117) )
イベントの概要
12022年3月9日、会社は経営状況の簡単な報告を発表し、2022年1-2月の累計新規契約額は767.42億元で、前年同期比87.53%増加し、そのうち中国外の契約額はそれぞれ671.5億元、95.92億元で、前年同期比83.83%、118.3%増加した。22022年3月9日、会社は投資建設の重点実業と新材料プロジェクトで重要な進展を遂げたと発表した。
分析判断：
前の2ヶ月の収入と注文は持続的に増加し、二重炭素経済の下で会社の工事業務は大いに可能である。
会社は1-2月に767.42億元の新規注文を行い、前年同期比87.53%増加し、1月より5 pct増加し、持続的な急速な成長傾向を示した。工事請負注文額は734.01億元で、そのうち化学工事、インフラ、環境管理契約額はそれぞれ529.44/181.96/22.61億元で、72%/25%/3%を占めている。研究開発の革新と技術の転化を通じて、新材料などの新興市場の投資が急速に増加していることを十分に利益を得ている。われわれは会社の工事主業の未来の発展に対する期待は楽観的である一方、国は経済の安定した成長に対して、2022年のGDPの成長率は5.5%と予想している。新エネルギーなどの分野の新規投資と技術改革投資は安定的に増加している一方、二重炭素政策の大背景の下で、未来の多業界結合発展は必然的な趨勢であり、会社は総合甲級資質設計院を備えた工事国家チームとして、未来の工業工事分野の総合解決方案を位置づけるサービス商として、傘下の五環会社は2021年10月に湖北省石化、化学工業業界の炭素達峰炭素中和行動案の編制プロジェクトを落札した。会社は上から下へ二重炭素政策に参加し、工事主業の注文の増加と評価の向上に有利である。
市場が最近注目しているロシアとウクライナの衝突が会社の海外プロジェクトに与える影響について、会社は最近の上証E相互作用の中で国際業務の秩序ある展開に言及し、ロシアのバルト海プロジェクトの進度は予想に合致し、契約金を受け取って進度と一致し、プロジェクトの実施前に契約の約束、決済通貨、進度支払いなどの一連の措置を通じてリスク防止・コントロールを行った。石油価格は最近大幅に上昇して短期の利空石化、会社の2021年のH 1石化と石炭化学工業の注文はそれぞれ10.58%、11.64%を占めて、例えば原油価格が持続的に上昇して、石炭化学工業の注文の割合は相応に増加して、会社全体の注文と収入に対してあまり影響しません。
ヘキサジニトリル、エアロゲル、PBATはいずれも重大な進展を遂げ、新材料業務が飛躍する肝心な年である。
会社の天辰斉翔己二ニトリルプロジェクトは中国初のブタジエン技術を突破して己二ニトリルを生産する首詰まり技術として、現在すでに生産開始時期に達しており、アクリロニトリルは3月中旬に製品を出し、己二アミンは3月末に合格製品を産出し、己二ニトリルは4月上旬に合格製品を産出する予定である。1期の生産能力は20万トンで、プロセスの最適化後の最大生産能力は年産30万トンまで向上することができ、会社は販売の上でヘキサジアミン下流の取引先資源を重点的に統合し、すでに10社以上の取引先と戦略協力を展開し、同時にナイロン66下流の潜在市場と取引先を育成している。華陸新材エアロゲルプロジェクトは2022年2月27日に一度に運転に成功し、1期の生産能力は5万元で、現在30社以上の企業と協力協定を締結し、前期には約1.55万元を前売りした。中化学天業新材料分解プラスチックPBAT第1期10万トンは順調に機械竣工し、運転と試作段階に入った。
2022年は会社がハイエンド化学品と先進材料サプライヤーの戦略発展の肝心な年であり、以上の3つの新材料実業プロジェクトはいずれも順調に完成または生産を開始し、市場のプロジェクトの生産時間に対する疑念を解消し、会社の利益を極めて厚くし、ヘキサニトリルプロジェクトを例に、卓創の現在のブタジエン価格で計算すると、ヘキサジアミン理論の完全コストは1.5万元/トンである。2021年のヘキサジアミン市場の平均価格は5.3万元/トンで、会社の1期は30万トン、未来の2期は50万トンで生産を開始した後、保守的な予測は少なくとも数十億の利益に貢献する。会社は過去3年間の研究開発に累計100億元近くを投入し、ヘキサジニトリルとエアロゲルはいずれも首を引っ張る技術であり、今回の生産開始は重大な突破を獲得し、会社の研究開発革新能力が急速に着地し始めたことを示している。核心競争力の強い世界一流のエンジニアリング会社。
投資アドバイス
これまでの利益予測を維持し、同社の20212023年の営業収入はそれぞれ13181570/1786億元、帰母純利益はそれぞれ44.2/74.5/97.2億元、EPSはそれぞれ0.72/1.22/1.59元で、2022年3月9日の終値は8.60元で、PEは12/7/5倍だった。「購入」の格付けを維持します。
リスクのヒント
ヘキサニトリルプロジェクトの生産進捗は予想より低いリスクである。
