\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 438 Tongwei Co.Ltd(600438) )
事件:2022年3月9日の通威公告によると、2022年1~2月の売上高は160億元前後で、前年同期比130%前後増加した。帰母純利益は33億元前後で、前年同期比650%前後増加した。
2022 Q 1シリコン材料量の利益は増加し、通威生産能力の拡張の先導的地位は安定している:2022 Q 1中国シリコン材料業界の有効生産量は2万トン増加し、2022 Q 1の需要が旺盛であるため、シリコン材料の景気度は予想を超え、シリコン材料の平均価格は年初から23万元/トンから24万元/トンに上昇し、2022 Q 1シリコン材料量の利益は増加した。当社の2022 Q 1権益出荷は3.7万トン前後で、同57%増、環37%増、単トン純利益は11万+増、同230%増と予想されています。同社の年間出荷目標は20万トン(権益予想16~17万トン)で、シリコン材料の年間平均価格は16-18万元、単トン純利益は7-8万元で、年間シリコン材料業務の利益は120140億元に達すると仮定している。同時にシリコン材料の生産能力は持続的に拡張し、現在の生産能力は18万トン、建設新生産能力は15万トンで、生産開始後、規模効果はさらに向上した。
電池の利益は持続的に改善します:会社は現在電池の生産能力が40 GWを超えて、Q 2は7.5 GW(天合合弁)の生産能力が生産を開始することを予想して、その中の大きいサイズは70%近く占めます。バッテリー事業は好調を続け、昨年のQ 3は利益が最も低く、2022年は利益が改善し続けた。
利益予測と投資格付け:太陽光発電の高景気度と会社のシリコン材料のリーダーシップの強固さに基づき、20212023年の純利益予測84.75/140.02/125.88億元(前値84.75/120.01/125.88億元)を引き上げ、前年同期+134.9%/+65.2%/-10.1%となり、20212023年のPEに対して23/13.9/15.5倍となり、「購入」格付けを維持した。
リスクヒント:政策が予想に及ばず、競争が激化している。
