\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 128 Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) )
事件:3月9日、 Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) は2022年1-2月の主な経営状況の公告を発表した。
売上高、利益の伸び率は大幅に上昇し、予想を大きく上回った。1-2月、会社の売上高は16.7億元で、前年同期比28.0%増加し、21年の年間成長率より11.6 pct上昇した。帰母純利益は4.8億元で、前年同期比25.6%増加し、21年の年間成長率より4.5 pct上昇した。売上高の伸び率が大幅に上昇したか、拡張の加速と金利差の回復の共鳴によって、経営景気が大幅に回復した。
拡大表が急激で,去年の進度を大きく上回った。2月末現在、総資産は年初比8.1%増加し、増加量は21年の年間増加量の52%(21 Q 1はその年の55%)に相当する。このうち貸付金は純95億元増加し、年初より5.8%増加し、21年の31%(21 Q 1は25%)に相当し、今年2カ月の純増加量が昨年1四半期の純増加量を著しく上回ったことを意味している。預金の増加は融資を大幅にリードし、預金は年初より11.6%増加し、純利益は215億元増加し、21年の年間増加量の90%(21 Q 1は76%)に相当し、貯蓄が好調であることは負債端のコストや優位性を予告し、純金利差は引き続き回復態勢を維持する見込みだ。
江蘇省内城農商行を見ると、「開門紅」の確定性が高い。常熟は江蘇省を代表しており、1-2月の「開門紅」も江蘇省内の他の都市農商行の状況であり、第1四半期の業績は一般的に予想を上回った可能性が高い。また、「2022年政府活動報告」は、大行の小微の増量目標に言及せず、疫病管理の常態化に伴い、政策支援の力が徐々に低下することを示しており、小微業務に専念する都市農商行に対して、一部の市場需要が解放される可能性がある。
資産の質が優れている。2月末現在、不良債権率は0.81%で、21年末と横ばいだった。調達カバー率は521.0%で、21年末より11 pct低下したが、依然として高いレベルを維持している。
投資提案:「開門紅」は高成長を固め、年間業績または期拡大表を加速させ、「高拡張」都市農商行の第1弾を打ち、業績の景気をさらに向上させる。投入の進度が前置され、早投早収に加え、大行普恵小微政策の後続が下落する可能性があり、年間業績も好調だ。22/23年のEPSはそれぞれ0.95元と1.14元と予想され、2022年3月9日の終値は1.0倍21年PBに対応し、「推薦」格付けを維持した。
リスクのヒント:経済の下り圧力が増大する;不良分類政策は厳しくなる。監督管理の力は予想を超えた。
