\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 117 China National Chemical Engineering Co.Ltd(601117) )
1-2月の新規受注と収入の増加は強い。同社は2022年1-2月の新規契約額767億元を発表し、前年同期比88%大幅に増加し、成長率は前月より4.6 pct上昇し、引き続き増加傾向にある。そのうち、建築工事請負契約は734億元で、化学工業/基礎建設/環境管理はそれぞれ529182/23億元に署名し、工事契約の中で占める割合はそれぞれ72%/25%/3%だった。非工事契約の中で調査設計など/実業と新材料の販売/現代サービスはそれぞれ6/18/8億元に署名した。地域別に見ると、国内では672億元の契約が新たに締結され、84%増加した。海外では96億元が新たに署名され、前年同期比118%大幅に増加し、海外の経営環境は年初以来著しく改善された。2月の単月新規契約は256億元で、同じく97%増加し、1月より14.4個のpctをスピードアップし、そのうち化学工業/基礎建設類の工事注文はそれぞれ172/70億元で、単月の総工事注文の71%/29%を占め、前月よりそれぞれ-1.7/+6.2個のpctを変動した。2022年1-2月の累計営業収入は239億元で、同58%増加し、強い成長勢いを維持している。
ヘキサジニトリル、エアロゲル、PBATの3大プロジェクトは順調に進展し、新材料業務のモデルチェンジは持続的に推進されている。公告によると、1)天辰斉翔己二ニトリルプロジェクトはすでに全体的に中交、投入試験生産の交錯期に入り、生産に必要な大口化学工業原料がすでに入場した。今年3月中旬に合格アクリロニトリル製品、3月末に合格ヘキサジアミン製品、4月上旬に合格ヘキサジアニトリル製品を生産する予定。シリーズの製品はヘキサジアミン、ナイロン66とその副産物を含んで、製品の販売の上で重点的にヘキサジアミン下流の取引先の資源を統合して、現在すでに10数軒の取引先と戦略的な協力を展開して、同時にナイロン66下流の潜在的な市場と取引先を育成して、改性、紡糸などのユーザーを含む。2)華陸新材エアロゲルプロジェクトは今年2月27日に一度に運転に成功し、現在、第1陣の合格シリコンナノエアロゲル複合断熱フェルト製品を生産し、すでに30社以上の企業と協力協定を締結し、前期にエアロゲルの各種製品を約1.55万立方メートル前売りした。3）会社傘下の＊＊＊ East China Engineering Science And Technology Co.Ltd(002140) が投資建設に参加した一期年間生産量10万トンPBATプロジェクトは順調に機械竣工し、全体的に運転、試作段階に入った。また、同社は最近、福建省泉港のエポキシプロパンと宜昌新材料創 Shenzhen New Industries Biomedical Engineering Co.Ltd(300832) 園の建設に投資する計画を発表した。
現在、原油価格は高位に運行されており、政策は原料のエネルギー使用がエネルギー総量のコントロールに組み入れられないことを明確にし、石炭化学工業業界の発展に有利であり、会社は石炭化学工業工事のリーダーとして利益を得ることが期待されている。昨年の中央経済工作会議は、石炭を主とする基本的な国情に立脚し、石炭のクリーンかつ効率的な利用をしっかりと押さえ、科学的に考課し、再生可能エネルギーと原料用エネルギーを新たに増加させ、エネルギー消費総量のコントロールに組み入れず、石炭を原料とする石炭化学工業業界の発展に有利であると指摘した。現在、国際地域の衝突などの要因で原油価格は上昇し続け、2022年3月8日現在、ブレント原油は129ドルを突破し、2009年以来の高値を更新した。需要側から見ると、後続の経済活動の回復に伴い、石油需要も引き続き回復する見込みだが、供給側は米欧の対ロシア制裁により供給が滞る可能性があり、原油価格は高位運行が期待され、石炭化学工業業界の利益予想を高め、関連企業の資本支出が明らかに増加する見込みだ。同社の公式公衆番号によると、同社は世界の石炭化学工業プロジェクトのリーダーとして、中国の95%以上の石炭化学工業の設計施工任務を担っており、現在、世界の石油・ガス工事建設会社の中でトップにランクされており、将来的には石炭化学工業業界の建設が加速することが期待されている。
投資提案:20212023年に帰母純利益42/64/82億元を実現し、前年同期比15%/54%/27%増加し、EPSはそれぞれ0.69/1.06/1.34元で、現在の株価はPEに対応してそれぞれ13/8/6倍である。会社の化学工業の新材料実業の転換潜在力は大きく、「購入」の格付けを維持している。
リスク提示:疫病の繰り返しリスク、海外プロジェクトの実行リスク、実業プロジェクトの生産実績が予想に達しず、粗利率が下がるリスク。
