\u3000\u30 Guangdong Tengen Industrial Group Co.Ltd(003003) 63 Porton Pharma Solutions Ltd(300363) )
投資のポイント
イベント:小分子生産能力を買収し、2020年PS 1に対応する。71
2022年3月9日、 Porton Pharma Solutions Ltd(300363) は英知化学傘下の凱恵薬業の100%株式を2.66億元で買収することを発表し、2020年の目標収入PSの約1.71倍に対応し、会社の小分子業務の発展需要を補充する。
標の情況：古いCRO、比較的に良い取引先の基礎と交付の経験を持ちます
凱恵薬業は2009年に設立され、敷地面積は644795 m 2で、臨床早期及び百キロ級GMP中間体、原料薬及び製剤の生産能力を持ち、中国で比較的に早く小分子薬物の研究開発及び生産サービスに従事した企業の一つであり、良好な顧客基礎とプロジェクトの交付経験を持っている。
短期的な影響：短期的な改造または損失、2023年の操業開始予定
ケイ恵薬業は2021年3月に環境汚染罪で操業停止を言い渡されてから現在まで、会社は現在赤字状態にあり、今回の買収 Porton Pharma Solutions Ltd(300363) はそれをアップグレード・改造し、企業運営、人員配置、会社制度など多くの面でケイ恵薬業を最適化・統合し、3-6ヶ月、または2023年に操業を開始する予定である。
長期影響:上海実験室と連動し、小分子生産能力の加速配置
私たちは常に投資家に会社の生産能力の変化に注目することを提示しています。ケイ恵薬業の買収は2022年に会社の最初の小分子生産能力の増加であり、会社の長期発展にとって重要な戦略的意義があります。
(1)生産能力の機能区分がより明確になり、より多くのCROプロジェクトを引き受け、会社のプロジェクトの研究開発から生産への切り替え効率の向上、長寿工場区などの既存生産能力の回転率の向上に役立つ。
(2)拡張中の上海研究開発センターと連動し、小分子の新プロジェクトを引き受け、原料薬と製剤能力を補充する。
(3)補充標的会社の既存の中国顧客プロジェクトを引き受け、中国の配置を強化する。2022年の大注文の意義は、会社の体量を増やし、大顧客の協力関係を強化することだけでなく、投資家が大注文の下で新博騰の新生産能力の着地と、より余裕のあるキャッシュフローの全産業チェーンを借りて配置を加速することを提案していると考えています。
収益予測と評価
買収の影響を考慮しないで、私達は20212023年のEPSが0.97、2.25と3.26元/株であることを予想して、2022年の3月9日の終値に対応して、2022年のPEは36倍で、“買います”の格付けを維持します。
リスクのヒント
固定資産の減価償却、株式激励、為替が見かけの業績に与える影響の変動性を新たに追加する。新しい業務の収益サイクルの変動性;革新薬の投融資景気が下落した。
