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データの概要
2021 A Ping An Bank Co.Ltd(000001) 帰母純利益は前年同期比+25.6%増、成長率は前月比-4.5 pcだった。売上高は前年同期比+10.3%、成長率は前月比+1.2 pcだった。ROE10.9%、前年同期比+1.3 pc;ROA0.77%で、前年同期比+8 bpだった。不良率1.02%,リング比−3 bp,調達被覆率288%,リング比+20 pc。
核心的な観点.
1、利益の伸び率をどのように理解しますか。——利益は調達に隠れており、2021年の利益は25.6%増加し、速報公開時に市場は予想に及ばなかった。しかし、詳細な分析によると、実際の状況は市場の予想よりはるかによく、1収益運動エネルギーが回復し、収益成長率は21 Q 1-39.1%から+1.2 pcから10.3%に続いた。2利益は調達に隠れており、調達カバー率は環比+20 pcから288%、期限切れの90+調達カバー率は環比+27 pcから397%で、いずれも10年近くの高位である。
2、资产の质の圧力は大きいですか?——底札を見せる自信がある
全体的に見ると Ping An Bank Co.Ltd(000001) 資産の品質は安定している。2021 A末の不良率は環比-3 bpから1.02%であった。クレジットカードの期限切れと基準の変更に注目したため、注目、期限切れのデータが乱れた。影響を除いた後、期限超過率、関心率の環比-6 bp、-28 bpは1.34%、1.09%に達し、資産品質指標はすべて良好に向いている。
市場の平安に対する最大の懸念点は不動産だ。今回の年報 Ping An Bank Co.Ltd(000001) は初めて、公営不動産関連の開放と風制御措置を完全に公開し、市場の疑念を徹底的に解消した。①開放を見ると、2021年末に表内でリスクを負う開放は3411億で、総資産の7%を占めている。このうち、不動産ローンは2889億ドルで、総融資の9%を占めている。表外でリスクを負わない開口1207億。②リスクを見ると、2021年末の公営不動産に対する不良率は0.22%で、前年末とほぼ横ばいで、21 H 1-35 bpと比較した。③風制御を見ると、ホワイトリスト、地域(一線都市+人口純流入、産業支持力の強い二線都市)、プロジェクト(脱化能力、政策誘導に合致)、貸付後資金監視などを通じて風制御を行う。
3、長期的な成長性をどう思いますか。——売上高はすでに底をついて回復した
(1)短期的に見ると、売上高の伸び率はすでに底をついて回復した。
①資産投入エネルギーを見ると、2021年末の小売三大製品の融通、クレジットカードと新貸付残高はそれぞれ前年同期比22%、17%、9%増加し、成長率はそれぞれ前月比-7 pc、+7 pc、+5 pcだった。このうち、2021 Q 4のクレジットカードは大幅に回復し、第1四半期のクレジットカードの新規発行数とカードの平均取引額は2021 Q 2以来改善され続け、クレジットカードの小売収入への牽引はプラスの貢献になる見通しだ。
②負債コスト管理によると、21 Q 4単四半期の日平均預金残高は前月比+3.3%、預金金利は前月比-3 bpから2.03%で、そのうち企業、個人の定期預金金利は前月比-6 bpで、負債の最適化は効果的である。
(2)中期的に見ると、富管理は急速に増加するだろう。
21 Q 4私行富成長運動エネルギーが修復を開始した。21 Q 3私行AUMの環比が減少し、市場の懸念 Ping An Bank Co.Ltd(000001) 不動産の爆発、株価の変動などの影響でAUMの成長潜在能力が増加した。21 Q 4は改善信号を見て、小売、富、個人の取引先数は前年同期比それぞれ+10%、18%、22%だった。小売店と個人銀行のAUMは前年同期比それぞれ+21%、25%、環比はそれぞれ+4%、+5%で、環比の伸び率は2021 Q 3末よりそれぞれ+2 pc、+5 pcだった。
今後2～3年間で20%+複合成長が期待される。主に3つのアップグレードを見ます:1チームのアップグレード、 Ping An Bank Co.Ltd(000001) 富管理チームは人数と経歴(転換時間が短い)の面で頭の銀行よりも追いかける空間があります。今後2-3年で Ping An Bank Co.Ltd(000001) は富管理チームを重点的に構築し、人数と品質の面で二重の向上を遂げると予想されています。②製品をアップグレードし、製品の棚を豊富に最適化する。③中台のアップグレード、現在の銀行業が直面している問題は、三四線都市に顧客がいるが、それに一致していない財テクマネージャーである。 Ping An Bank Co.Ltd(000001) 科学技術を通じて顧客マネージャーにエネルギーを与え、需給矛盾を解決し、良質なサービスを低コストで低線都市、大衆顧客に沈める。
収益予測と評価
20222024年の帰母純利益は前年同期比22.02%/17.03%/17.09%増加する見込みで、BPS 18に対応する.68/0.93/23.59元株。現価はPB評価0.74/0.66/0.59倍に対応する。目標価格33.03元/株を維持し、22年PB 1に対応する。77 x、現価は22年PB 0に対応する.74 x、現価空間139%。
リスク提示:マクロ経済が失速し、不良が大幅に爆発した。
