\u3000\u30 China High-Speed Railway Technology Co.Ltd(000008) 87 Anhui Zhongding Sealing Parts Co.Ltd(000887) )
事件概要：2022年3月9日会社公告、 Anhui Zhongding Sealing Parts Co.Ltd(000887) 子会社安徽特思通管路技術有限会社は最近取引先の通知を受けて、会社は中国のある頭部の新勢力ブランドのホスト工場の新プラットフォームプロジェクトの熱管理管路アセンブリ製品の量産サプライヤーになった。今回のプロジェクトのライフサイクルは5年で、ライフサイクルの総額は約2.13億元である。
熱管理業務は持続的に力を発揮し、更に定点を得て製品の核心競争力を明らかにする。
会社は2017年にグローバル流通トップ会社TFHを買収して熱管理業務を配置し、エンジンと電池熱管理システムのアセンブリ製品の研究開発とセットに力を入れている。TFHはcreatube技術、TPVホースなどの先進技術を持っており、自動車冷却管路の細分市場の市場占有率は世界で2位で、市場競争力が強い。会社はTFHを買収合併した後、深く統合し、中国の逆投資で安徽特斯通を設立し、TFHを基礎とし、会社は世界をリードする熱管理システムのアセンブリ技術を迅速に掌握し、現在、中国の自動車熱管理システムのアセンブリ製品のハイエンドサプライヤーとなっている。会社は現在すでに吉利、理想、小鵬、零走などの複数の車企業の熱管理管路の総成注文を獲得し、今回再び中国のある頭部の新勢力ブランドのホスト工場の認可を獲得し、製品の核心競争力を明らかにし、会社の新エネルギー自動車熱管理管路の中国業務の持続的な開拓を加速させることが期待されている。現在までに、会社の熱管理管路の発注総額は55.56億元に達し、5年のライフサイクルで計算すると、会社の毎年の収益に11.11億元に達する。
空懸を核心として知能シャーシの配置戦略を加速し、業界の電動知能化の変革を全面的に迎え、現在累計で定点プロジェクトの総額は123億元に達した。
会社の伝統的な自動車減震密封ゴム業務の単車価値量は数百元にすぎず、スマートシャーシ業務の中空サスペンション(インテリジェント化)、シャーシ軽量化アセンブリ(軽量化)及び熱管理管路アセンブリ(電動化)単車価値量は万元に達し、スマートシャーシ業務の単車価値量は著しく向上した。現在、会社の伝統的な業務収益はすでに世界の部品トップ100に入っており、規模化はコスト優位性、良質な顧客構造をもたらし、海外の先進技術に対する国産化を深く吸収し、会社に安定したキャッシュフローを提供している。会社は空懸を核心として知能シャーシの配置戦略を加速し、高品質の買収合併を通じて核心技術を掌握し、逆投資で国産化を実現し、先発優位性を備え、業界の電動、知能及び軽量化転換期に急速に市場を占領し、世界の自動車電子部品のリーダーになることが期待されている。現在までに、同社が発表したスマートシャーシの累計獲得額は123.14億元に達し、そのうち、エアサスペンションは24.85億元、軽量化は42.73億元だった。増量業務量の価格が一斉に上昇し、会社の成長空間を著しく開き、会社の業績と推定値「デイビスダブルクリック」を駆動する見込みだ。
投資提案:会社は20212023年に130.28/137.15/149.29億元の売上高を実現し、帰母純利益10.50/11.50/13.88億元を実現し、現在の市場価値は20212023年のPEに対応して19/17/14倍である。企業の業績の周期的な回復とスマートシャーシ戦略の継続的な推進に伴い、世界の部品トップ企業として評価割増額を享受し、「推奨」格付けを維持することが期待されている。
リスク提示:原材料価格の変動による粗利率の低予想、新品の開拓が予想に及ばない、為替レートリスクなど
