\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 037 Kingsemi Co.Ltd(688037) )
事件:会社は2021年の年度報告書を発表した。
前道の製品は急速に拡大し、2021年に収入が大幅に増加した。
2021年会社の営業収入は8.29億元で、前年同期+151.95%で、そのうちQ 4は2.81億元で、前年同期+14.64%で、高速成長態勢を続けている。分产品来看:1光刻工程涂胶現像设备:2021年に5.06亿元の収入を実现し、前年同期+14.40%で、主に半导体设备の行景气度が高く、また会社は前の涂胶現像领域で急速に拡大し、2021年に涂胶現像设备の主な収入の中で62.23%を占め、会社の最大の収入源となっている。②単片式湿法設備：2021年に収入2.90億元を実現し、前年同期+280.56%で、主な収入の中で占める割合は35.60%で、前年同期+1.70 pctで、主に洗浄機、ゴム除去機、湿法エッチング機などの製品の収入が急速に増加した。2021年末現在、会社の在庫と契約負債はそれぞれ9.32と3.53億元で、それぞれ前年同期比+13.73%と+166.43%で、会社の注文が十分で、IPO+定増募集生産能力が続々と釈放されるにつれて、2022年の会社の業績は高速成長態勢を継続する見込みだ。
規模効果が現れ、実際の経営利益レベルが明らかに向上した。
2021年、会社の帰母純利益は0.77億元で、前年同期+58.41%で、非帰母純利益は0.64億元で、前年同期+395.83%で、2021年の会社の帰母純利益は9.33%で、前年同期-5.51 pctで、非帰母純利益は7.70%に達し、前年同期+3.79 pctで、実際の経営利益レベルは明らかに向上した。具体的に見ると、1毛利端:2021年の会社の販売毛利率は38.08%で、前年同期-4.50 pctで、そのうちリソグラフィ工程の塗布ゴム現像設備と単片式湿式設備の毛利率はそれぞれ前年同期-4.98と-3.18 pctで、私たちは主要な会社の前の新製品が導入期にあると判断し、毛利率は相対的に低く、割合が向上した。その後、パッケージ製品会社は一部の顧客に一定の価格優遇を与え、粗利率はやや下がった。②費用端：2021年会社の期間費用率は30.90%で、前年同期-10.33 pctで、そのうち販売/管理/研究開発/財務費用率はそれぞれ前年同期-2.58、-6.21、-2.65、+1.10 pctで、会社の規模効果は明らかで、2021年に非帰母純金利が明らかに上昇した主な原因である。③また、2021年の会社の資産&信用減損損失の合計は1812万元に達し、2020年(253万元)より大幅に上昇するとともに、2020年の会社の政府補助金は3183万元、2021年は1468万元にとどまり、2021年の帰母純金利の低下を招いた主な原因となっている。
前道の製品ラインは持続的に豊富で完備して、会社の成長空間は絶えず開いています
①塗膠現像設備：すでに上海華力、長江貯蔵、武漢新芯、中芯紹興などの前の設備の注文を獲得して、その中でOfflineはすでに量産販売を実現して、I-lineはすでに一部の取引先の検証を通じて量産販売段階に入って、KrFもすでに取引先のATP検収を通じて、先進的なプロセス製品に延長して、塗布現像分野での会社の成長空間を徹底的に開く。②洗浄設備：前道SpinScrubber単片式物理洗浄機は比較的成熟しており、輸入代替を実現することに成功しており、2021年に募集したプロジェクトにより成長空間がより大きい単片式化学洗浄機を追加し、第二成長曲線になることが期待されている。
利益予測と投資格付け：私達は20222023年の帰母純利益予測を1.43、2.19億元に維持し、2024年の帰母純利益を3.49億元に予測し、現在の株価対応動態PEはそれぞれ98、64と40倍で、会社の高い成長性に基づいて、「増持」格付けを維持する。
リスク提示:下流資本支出が予想に及ばず、新製品の研究開発と産業化の進展が予想に及ばないなど。
