\u3000\u30003 China Zhenhua (Group) Science & Technology Co.Ltd(000733) 00073)
重要な要素のレポート:
3月10日、会社は2021年の業績速報と2022年1-2月の主要経営データ公告を発表した。会社の高ニッケル正極製品の競争優位性は明らかで、C級車種によって正極材料業務の成長率を牽引され、売上高の大幅な増加を実現した。
投資のポイント：
三元高ニッケルは高景気を維持し、生産能力は満産状態を維持する:2021年通年中 Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) 自動車の生産販売台数は350万台を突破し、A 00級車種とC級車種の販売台数は強くなり、リン酸鉄リチウムとハイエンドの三元電池の出荷量の増加を牽引した。同社は高ニッケル正極のリーダーとして、年間83.75億元の総売上高を実現し、前年同期比163.07%増加した。帰母純利益は10億9100万元で、前年同期比183.54%増加した。2022年中 Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) 自動車の販売台数は550万台を突破する見込みで、高ニッケルは3元で高景気を維持し、1-2月の会社の生産能力は満産状態を維持し、総売上高は23.48億元を実現し、前年同期より202.21%増加した。帰母純利益は2億300万元で、前年同期比113.91%増加し、業績は予想を上回った。
持続的な研究開発の反復、多次元の竜頭障壁の構築:高ニッケル製品は電気自動車の航続問題を解決する唯一の道であり、技術研究開発の障壁が高く、下流の検証周期が長く、竜頭の競争優位性はより明らかである。会社の高ニッケル多価製品は持続的に研究開発を繰り返し、すでにNi 83、Ni 88、Ni 90の量産を実現し、海外に量産輸出している。同社は、SK、LG、三星などの業界トップを含む中国外のハイエンド顧客との戦略的協力を強化し、現在、国際顧客の出荷量は70%近くを占めている。また、同社のNi 95新製品は国際顧客検証を完了し、量産段階に入る。
生産能力の拡張が加速し、ヨーロッパ基地プロジェクトが着地した:会社は中長期生産能力の配置を加速し、すでに46.45億元の募金計画を完成し、3つのプロジェクトに投入し、そのうち常州2期は年間5万トンのNCM 811製品の生産ラインを建設する。海門四期は年間2万トンの3 Cデジタル類正極製品の生産ラインを建設した。また、同社の欧州10万トンの高ニッケル動力正極材料生産基地は21年11月に投資意向書を締結し、第1期の5万トンの高ニッケル生産能力は2024年に生産を開始する予定だ。
利益予測と投資提案:高ニッケル三元電池業界が高景気を維持することを考慮して、建設生産能力が相次いで着地し、会社の製品の持続的な研究開発が反復し、21-23年に営業収入83.75/121.03/156.83億元を実現し、母の純利益は10.91/12.20/16.49億元で、会社のハイエンド三元材料のトップの地位に基づき、私たちは増持格付けを維持している。
リスク要因:上流原材料の価格が変動し、新生産能力の生産開始進度が予想に及ばない。
