\u3000\u30 Shenzhen Guohua Network Security Technology Co.Ltd(000004) 98 Shandong Hi-Speed Road&Bridge Co.Ltd(000498) )
安定した成長態度は積極的で、山東省の基礎建設第14次5カ年計画の発展空間は十分である。最近の両会では、政府がインフラ投資を適切に先行させることを提案し、総合立体交通網の建設を2022年の重点事業に組み入れるとともに、財政支出を増やし、資金面の確定度がさらに高くなる見通しだ。山東省の関連交通計画によると、第14次5カ年計画期間中、山東省は毎年鉄道/高速道路/軌道交通距離555505/140キロを追加する予定で、いずれも全国の前列に位置し、基礎建設の発展空間は十分である。また、山東省の交通運輸財政支出が一般公共予算支出に占める割合は3.3%で、全国平均の5%前後のレベルを下回っており、財政端に比較的良い発力空間があることを体現しているため、山東省の14、5期間の基礎建設投資は安定した成長を維持すると考えている。
山東省の基礎建設は先頭に立って、素質が優れていて、手で注文して十分に成長を支えています。会社は山東省高速グループ傘下の主要道路橋建設プラットフォームとして、多くの山東省内の道路橋梁プロジェクトを請け負っており、大株主の50%前後の施工注文は会社が落札できると試算している。2020年、 Shandong Hi-Speed Company Limited(600350) グループと斉魯交通は合併を完了し、大株主の省内市場シェアはさらに84.2%に上昇し、 Shandong Hi-Speed Company Limited(600350) 公式サイトが発表した十四五高速道路投資計画によると、会社は毎年大株主から500億元以上の高速道路関連注文を獲得し、成長のために護衛することが期待されている。また、2021年末現在、同社は手で注文を完了していない968億7000万元で、2020年の収入量の2.8倍に相当し、手で注文に余裕があり、確定性をさらに高めている。
分野地域の二重線を広げ、競争力をさらに強化する。ここ数年来、会社は次第に道路の養護、市政工事、環境保護水利、総合地区の建設などの業務を開拓し、同時に区域の本社方式を通じて省外市場を開拓し、20182020年の省外プロジェクトの落札金額は72.95億元から190.4億元に上昇し、2020年の会社の養護収入は24.3億元に達し、前年同期より+117%増加した。体現会社はすでに次第に過去の比較的単一の省内路橋施工企業から全国の総合的な施工サービス業者に転換し、総合競争力はさらに向上した。
収益予測。20222023年、会社の収入は726.3/910.7億元、帰母純利益は26.37/33.72億元、EPS 1.69/2.16元で、3月10日の8.55元の終値に対応して5.05/3.95 xPEで、同業者より低いと推定されている。会社に与えるPE評価目標価格は10.99元で、初めて「購入」の評価をカバーした。
リスクのヒント。需要は予想に及ばず、市場の開拓は予想より遅く、システム的なリスクである。
