\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 887 Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) )
業績評価
3月10日に会社は公告を発表し、2022年1月から2月にかけて、会社の営業総収入は215億元前後を実現し、前年同期比15%以上増加した。利益総額は33億元前後で、前年同期比20%以上増加した。
経営分析
重点製品は持続的に力を入れ、ルートの浸透率は持続的に向上している。1)製品:1-2月の金典、安慕希、金領冠、巧楽兹、甄稀、暢軽、毎益添、伊利児童チーズ棒などの収入の割合は前年同期より3 pcts上昇した。1月の常温白乳は前年同期比12.6%増加した。このうち、金典は15.1%増加し、同種1位に成長した。金領冠乳幼児用粉ミルクは中国初の乳幼児用粉ミルク新国標製品(乳幼児用粉ミルク新国標は2021年3月に公布され、指標はさらに厳しく、移行期間は2年で、2023年から正式に執行される予定)となり、1-2月の金領冠の販売収入は前年同期比30%以上増加し、成長率は業界トップにランクされた。1-2月の冷たい飲み物の業務も大幅な成長を実現し、ハイエンドブランドの绮炫、甄稀の成長率はそれぞれ74%以上と82%以上に達し、超ハイエンドブランドは748%以上成長しなければならない。ニールソンのデータによると、1月のチーズの市場シェアは前年同期比3 pct上昇した。1-2月の収入は前年同期比2倍の増加を実現した。2)ルート:市場浸透率は業界第一位を維持し続け、地級市、県級市での浸透率は前年同期比0.6 pct、1.2 pct上昇した。3)ブランド:1-2月会社は冬季五輪と春節シーズンのブランドマーケティング統合を通じて、全体のブランド力の向上をさらに実現した。
当社は1-2月の経営データが明るく、液乳の良好な端末需要を反映していると考えています。1)収入端:需要から見ると、乳製品は疫病の影響が小さく、健康意識の向上から利益を得ており、20年下半期以来、白乳の景気はずっとよく、ハイエンドシリーズの成長率はもっと速い。22年の需要は依然として安定しており、収入は2桁の成長を維持できると予想されている。2)利益端:適切な費用削減(ルートフィードバック21年、22年から現在までの費用投入は19年、20年に比べて減少)、製品構造のアップグレード(金典シリーズ、粉ミルクなどのハイエンド高毛利製品の割合は持続的に上昇)、原乳価格の上昇幅の縮小はいずれも一定の利益空間を放出することができ、年間純金利の0.5 pct上昇の目標を実現することができる。
収益予測と投資提案
オーストラリアの優並表を考慮しないで、私達は会社の21-23年の売上高がそれぞれ11021230/1358億元であることを予想して、対応する成長率はそれぞれ13.8%/11.6%/10.4%で、帰母の純利益はそれぞれ90/107126億で、対応する成長率はそれぞれ27.1%/19.0%/17.4%で、対応する22-23年の推定値はそれぞれ22/19倍です。
リスクのヒント
原乳価格の上昇幅は予想を上回り、食品安全問題で業界競争が激化した。
