\u3000\u30 Guangdong Tengen Industrial Group Co.Ltd(003003) 27 Sino Wealth Electronic Ltd(300327) )
会社の2021年の業績は美しい:業績の速報によると、会社は2021年に営業収入149391万元を実現し、前年同期より47.58%増加した。上場企業の株主に帰属する純利益は37065万元で、前年同期より77.00%増加した。非経常損益を差し引いた上場企業の株主の純利益は36108万元で、前年同期比88.39%増加した。
収益構造の持続的な最適化:2021年に全市場全体の生産能力が不足し、製品の供給が需要に追いつかない背景の下で、会社は積極的に収益構造を調整し、OLEDは駆動チップとリチウム電池管理チップの売上高が前年同期比倍数級の増加を示した。我々の試算によると、2021年のリチウム電池管理チップの売上高比は30%に達し、OLEDは駆動チップの売上高比が15%に達したことを示している。
MCU業務:会社のMCU業務規模は中国がリードし、生活家電と厨電業務が健康的に運行し、製品の供給が需要に追いつかない。全世界の品薄の情況の下で、中国の白電メーカーは積極的に国産MCUを導入して、会社の白電業務は絶えず突破して、市の占有率は持続的に向上することが期待して、次第にハイエンド市場に入ります。
リチウム電気管理業務：会社はリチウム電気管理市場に継続的に投入して、すでに携帯電話及びTWSイヤホン製品の中で中国の多くのブランドの大工場に入って、しかも規模化して量産して、ノートパソコンの応用の上で、ブランドの大工場の認可と採用をも得ます。現在、この分野の米、日サプライヤーは相対的に独占的な地位にあるが、会社の技術の長年の蓄積と発展、および製品のブランド顧客での量産と導入に伴い、会社はすでに国産代替と市占有率の拡充の急速な長期にある。
OLED表示駆動業務:会社は内部チームを育成し、AMOLED表示駆動チップに必要なIPを完全に研究し、核心技術を掌握する。市場は現在、韓国系と台湾系メーカーが主導しており、OLED駆動チップ業務は急速に成長しているが、ブランド顧客側では長期的な努力が必要だ。AMOLEDスクリーン携帯電話の浸透率の向上に伴い、国産AMOLEDは駆動市場が高速成長に入ることが期待されている。
利益予測、評価と格付け:会社の業績速報によると、当社は2021年の売上高予測を14.94億元(-3%)、帰母純利益予測を3.71億元(-1%)と引き下げ、業界の景気と結びつけて20222023年の業績予測を維持した。当社の20212023年の営業収入はそれぞれ14.94、21.03、28.29億元で、前年同期比の伸び率はそれぞれ47.58%、40.76%、34.51%だった。同社の20212023年の帰母純利益はそれぞれ3.71、5.16、6.53億元で、前年同期比の伸び率はそれぞれ77.17%、39.17%、26.40%で、EPSに対応するのはそれぞれ1.19、1.66、2.10元だった。現在の株価はPEがそれぞれ44 x、32 x、25 xに対応し、「購入」格付けを維持している。
リスク提示:MCUの需要が予想に及ばず、リチウム電気管理チップの放出量が予想に及ばず、AMOLEDは駆動チップブランドの顧客開拓が予想に及ばないことを示した。
