\u3000\u30 Beijing Zznode Technologies Co.Ltd(003007) 05 Hunan Jiudian Pharmaceutical Co.Ltd(300705) )
投資のポイント
事件:会社の公告によると、会社の核心製品であるロソロフィンナトリウムゲルペーストは広東連盟地区の集採で擬中選資格を獲得し、落札価格は181875元/錠で、価格の下落幅は25%で、予想に合致した。候補者の数は1445851枚で、広東、山西、江西、河南、広西、海南、貴州、青海、寧夏、新疆、新疆の生産建設兵団に供給する予定だ。
集採落札は入院の敷居を下げ、未開発病院の薬品カタログに直接入り、製品ルートの浸透率の急速な向上に役立つ。ルールによると、会社は初年度の約束購入量の100%を獲得し、連盟地域の10省に供給する。会社の制品は连盟地区で売上高が大きくなくて、しかも连盟地区内ですでに开発した病院が少なくて、集采は入院の敷居を下げて、病院の开発コストを减らして、直接一部の病院の薬品の目録に入って、同时に医疗机関の开方の制限を解除することができて、中选の后で洛索洛芬ナトリウムのゲルのペーストは连盟地区で急速な放量を実现すると予想して、製品のチャネル浸透率を迅速に向上させる。
株式インセンティブ計画はすでに発表され、今後数年の発展予想を明らかにした。会社は最近株式インセンティブ計画を発表し、業績考課目標は2021年の純利益を基数とし、20222023、2024年の非純利益控除の成長率はそれぞれ30%、55%、75%を下回らず、業績考課目標の設置は比較的合理的で、株式インセンティブ費用を除いて、会社の今後数年の発展に対する自信を示した。同時に、20232024年の業績成長激励目標は相対的に安定しており、会社が今後数年の市場環境の変化によるリスク要素を十分に考慮していることを示していると同時に、次の株式激励のために空間を残している。
2022年からチェーン薬局ルートを配置し、ルートの単一リスクを低減し、製品消費属性を向上させるのに有利である。会社の製品は現在主に病院のルートで販売されており、2022年にチェーン薬局のルートを敷設し始め、新しいルートは単一ルートのリスクを低減するのに有利である。支払い方式についても、従来の病院から医療保険の支払いを統一的に計画した上で、チェーン薬局ルートの個人医療保険口座や自費支払いを増やし、支払い構造がより豊富になり、製品消費属性が向上した。同時に、製品のブランド力が向上したため、チェーンルートの販売費用率が低下する見込みで、製品はこのルートの純金利が上昇する空間があり、会社全体の純金利の上昇に貢献する境界増量になる。
利益予測と投資提案:20222023年にそれぞれ22.03億元、28.96億元の売上高を実現し、帰母純利益2.81億元、3.83億元を実現する見通しだ。会社のペースト製品と経口固体製剤のパイプラインが豊富であることを考慮して、製品は依然として放量周期内にあり、株式激励は会社の発展自信を明らかにし、「購入」の格付けを維持している。
リスクのヒント:製品の販売増加は予想に及ばない。新たな採掘値下げリスク;新製品の研究開発の進度は予想に及ばない。
