\u3000\u30 Beijing Zznode Technologies Co.Ltd(003007) 72 Zhejiang Windey Co.Ltd(300772) )
事件:会社は2021年の年報を発表し、2021年の年間営業収入は160.41億元で、前年同期比39.75%増加し、帰母純利益は4.90億元で、前年同期比183.13%増加した。
会社の営業収入と注文は二重増加を実現し、大メガワット風力発電ユニットの販売はスピードアップした。営業収入の安定成長は主にファンの販売に現れ、2021年に風力発電ユニット製品1785台を対外販売し、合計5.47 GWで、前年同期比50.6%増加した。構造から見ると、このうち2-4 MWファンの合計販売総量は会社の対外販売比重87%を占め、2020年より13%減少した。4 MW以上のユニットは21年に154台を販売し、累計容量は0.71 GWで、目標に対して20年でゼロ対外販売の突破を実現し、ファンの大型化傾向は加速した。新規および手書き注文については、同社の21年間の新規注文12.80 GWが過去最高を更新し、累計手書き注文12.88 GWで、そのうち3 MW以上のファンが圧倒的な割合を占めている。ブルームバーグ新エネルギー財経の統計によると、2021年に同社は7.64 GWで新たに吊り下げ/14%の市場シェアを追加し、業界3位にランクインした。
機械の大型化は会社の利益レベルの向上を推進し、研究開発の投入は持続的に増加している。技術革新はファンの大型化を推進して単位コストを下げ、会社の大型ユニットの割合が上昇するにつれて、21年の風力発電ユニットの販売粗金利は16.84%を実現し、前年同期より3.0%増加し、純金利は前年同期より1.56%から3.07%上昇した。研究開発への投資については、同社の21年間の研究開発への投資額は6.61億元で、前年同期比52.56%増加し、営業収入に占める割合は4.12%だった。会社は近年持続的に研究開発の投入を増やして、主に新しい機種の建設に用いて海上風力発電ユニット、陸上大容量風力発電ユニットと自己研究の核心部品の開発設計を含む。
両海業務+新エネルギー発電所運営+知恵サービス業務は会社が産業チェーンの一体化を加速させ、全方位の発展を形成することを助力する。現在、会社は積極的に海上風力発電と海外市場を配置しており、海上風力発電の面では、会社は「海風」シリーズ9 MW海海外市場では、同社の海外受注が50万キロワットを超え、ベトナム朔荘プロジェクトに初の海上ロットプロジェクトが到着した。新エネルギーの運営端、会社はすでにネット風力発電所30.6万キロワットを合併して、“転がり開発”の構想で会社のために安定した収入源を開拓します;スマートサービスプレートは、21年に同社が新たに販売サービス契約を締結し、3億元を超え、前年同期比20年で110%増加した。
会社の利益予測と投資格付け:私たちは、現在、会社が新たに増加し、手で注文がいっぱいで、風力発電業界の組立ブームが終わった後の市場占有率がこれまでよりさらに向上していると考えています。私たちは、会社が積極的に両海業務と発電所の運営、知恵サービスを配置することに伴い、会社自身の一体化産業チェーンの配置が加速し、全ライフサイクルの知恵サービス業者が成形を加速していると考えています。20222024年の営業収入はそれぞれ184.1、213.8、252.5億元、帰母純利益はそれぞれ6.19、7.80、9.81億元、EPSはそれぞれ1.83、2.30、2.90元で、現在の株価対応PEはそれぞれ20.23、16.05、12.76倍と予想されています。推奨評価を維持します。
リスク提示:風力発電機が予想に及ばず、風力発電機の価格が大幅に下落し、研究開発の進展が予想に及ばないなど。
