\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 887 Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) )
事件:会社は2022年1-2月の経営状況の公告を発表し、初歩的な計算を経て、1-2月の会社の営業総収入は約215億元前後を実現し、前年同期比15%以上増加した。利益総額は約33億元前後で、前年同期比20%以上増加した。
投資のポイント
22年に開門紅を実現し、白乳と粉ミルク業務の伸び率が目立った。2022年1-2月、会社の液体乳、粉ミルク及び乳製品、冷たい飲み物などの各業務はいずれも良好な成長態勢を維持した。金典、安慕希、金領冠、巧楽兹、甄稀、暢軽、毎益添、伊利児童チーズ棒などの重点製品の販売収入は前年同期比3 pct上昇し、市場シェアはリードしている。具体的には、会社の白乳業務は引き続き高い増加を維持している。ニールソンのデータによると、1月の常温白乳は前年同期比12.6%増加し、そのうち金典は15.1%増加し、増加率は同種1位だった。チーズと乳幼児用粉ミルクの業務も急速に増加している。ニールソンのデータによると、今年1月のイリーチーズの市場シェアは前年同期比3%上昇した。金領冠乳幼児用粉ミルクは率先して配合のアップグレードを完成し、中国初の粉ミルク新国標に合致する乳幼児用配合粉ミルクとなり、製品競争力をさらに向上させ、1-2月の金領冠販売収入は前年同期比30%以上増加し、成長率は業界トップにランクされた。
製品構造の最適化&乳価格の圧力は緩やかになり、利益レベルは徐々に好転する見込みだ。会社の22年1-2月の利益レベルが向上したのは、主に会社の絶えずの製品構造の最適化と厳格な費用予算管理に由来していると考えています。会社の金典安慕希などのハイエンド製品などの高毛利製品の割合は持続的に向上し、同時に豪優を買収することを約束した後、会社と豪優はサプライチェーン、ブランド普及とルート建設の上で協同効果を発揮し、強く協力し、優位性は互いに補完し、会社の未来の乳児用粉ミルクの市場シェアも大幅に向上し、高毛利の粉ミルク業務の収入の割合も向上する見込みである。これにより、会社の粗利率レベルを全体的に最適化します。原乳では、1-2月の乳価格は前年同期比横ばいで、コスト端の圧力は徐々に放出された。会社の厳格な費用予算管理の背景の下で、会社の利益能力は次第によくなる見込みだ。
投資提案:中長期会社の製品化プラットフォーム(標準国際乳企業より、粉ミルクチーズ、健康飲料などの新しい分野を積極的に開拓)、国際化プラットフォーム(資源、市場、研究国際化を実現)、ルート影響力(会社の扁平化、精細化ルートの建設を引き続き受け継ぐ)、ブランド影響力(目標世界乳企業のトップ)の優位性は依然として残っている。この背景の下で、私达は伊利が新しい発展の段阶で新しい発展の戦略措置を求めることを见て、竞争の优位と统合の実力は更に升格して、着実に“2025年の世界の乳业の前の3、2030年の世界の乳业の第1”の中で长期の戦略の目标を実现します。会社の1-2月の経営データによると、利益予測(合併要因を考慮しない):20212023年の営業収入はそれぞれ108.41121387134512元で、前年同期比12.6%/11.7%/10.8%増加した。帰母純利益は90.81/109.27/127.29億元で、前年同期比28.3%/23.3%/16.5%増加した。EPS 1に対応する.42/1.71/1.99元で、「購入-A」投資格付けを維持している。
リスクヒント:食品安全問題;業界競争がリスクを激化させる。疫病の繰り返し市場変動リスク;コストが予想以上に上昇した。業界の需要は予想を超えて下落した。海外および買収合併業務の進展は予想に及ばなかった。
