\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 363 Bloomage Biotechnology Corporation Limited(688363) )
投資のポイント
事件:会社は2021年の年度報告書を発表した。2021年の売上高は49.5億元で、前年同期比+87.9%だった。帰母純利益は7億8000万元で、前年同期比+21.1%だった。非帰母純利益は6億6300万元で、前年同期比+16.7%だった。会社は10株ごとに現金配当を4.90元支給する予定で、会社は現金配当総額が2.35億元で、母の純利益の30.06%を占めると予想している。四半期別に見ると、Q 1-Q 4単四半期の会社の売上高はそれぞれ111%/100%/66%/87%増加し、帰母純利益はそれぞれ41%/31%/14%/9%増加し、非純利益はそれぞれ48%/19%/1%増加した。
会社の粗利率は全体的に安定しており、業務の拡大と孵化によって販売費用率が向上した。2021年の会社の粗利率は78.1%で、前年同期比3.3 pct下落し、粗利率は全体的に安定している。費用面から見ると、2021年の会社の販売/管理/研究開発費用率はそれぞれ49.2%/6.1%/5.7%で、それぞれ前年同期比7.4 pct/0.0 pct/0.3 pctに変化した。医米戦略のアップグレード元年、機能性食品の孵化などの要素は販売費用率を向上させた。
「四位一体」の推進は順調で、機能性スキンケアの成長率は持続的に強い。会社の業務は原料、医療端末、機能性スキンケア製品と機能性食品のプレートをカバーし、2021年の原料/医療端末/機能性スキンケア製品はそれぞれ売上高9.0/7.0/33.2億元を実現し、それぞれ前年同期比28.6%/21.5%/14.6%増加し、売上高の割合はそれぞれ18%/14%/67%であった。(1)原料:成長率は比較的速く、天津工場の竣工後の生産能力の向上空間は比較的大きく、革新原料は120%増加した。(2)医療端末:2021年は医美業務戦略のアップグレード元年であり、「顔の若返り」製品体系は持続的に構築され、研究製品では水光類、充填類、コラーゲンと再生類をカバーしている。(3)機能性スキンケア用品:2021年四大ブランド潤百顔、誇迪、米蓓爾、BM筋活はいずれも倍増以上の成長を実現し、多元化のルート配置を実現し、スターの大単品の構築を重視している。(4)機能性食品:機能性食品元年から良好で、ヒアルロン酸水ブランド「水筋泉」、ヒアルロン酸食品ブランド「黒零」、ヒアルロン酸果飲ブランド「休想隅」の3つの機能性食品ブランドを発売した。
利益予測と投資格付け:会社は世界のヒアルロン酸産業のトップであり、原料業務は着実に発展し、端末医療機器、化粧品、食品などの分野に絶えず伸び、「四輪駆動」の下で一体化の優位性が安定している。21年の会社の各プレートの発展状況が比較的に良いことを考慮して、私達は会社の202223年の帰母純利益を9.80/12.27億元から9.81/12.32億元に引き上げて、2024年の帰母純利益は15.20億元になると予想して、現在の市場価値は202224年のPEに対応してそれぞれ55 x/44 x/36 xで、“購入”の評価級を維持します。
リスクヒント:競争が激化し、食品安全、業界の監督管理リスク、製品の普及が予想に及ばない。
