\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 761 Anhui Heli Co.Ltd(600761) )
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3月9日、同社は2021年の業績速報を発表した:2021年に同社の営業収入は154.2億元で、前年同期より+20%だった。帰母純利益は6.3億元で、前年同期比13%だった。非帰母純利益は5.0億元で、前年同期比17%減少した。重み付けROEは11%であった。
投資のポイント
年間売上高の伸び率は予想に合致し、原材料価格と積極的な販売政策の影響で利益能力が圧迫されている。
2021年のQ 4中国経済情勢は着実に好転し、フォークリフト市場の需要は持続的に向上した。会社はリチウム電気などの新エネルギーフォークリフト市場の需要が持続的に向上し、輸出注文が爆発するなどの要素によって売上高が着実に増加している。2021年、同社はIII類車の販売台数の増加に牽引された影響を受け、2020年には30%前後の成長率を実現する見込みで、年間フォークリフトの販売台数は28万台以上になる見込みだ。鋼材は主要原材料として2020年Q 4から価格が上昇し続け、会社のコストが上昇し続けている。また、同期会社は市場シェアの向上を主とする積極的な販売政策を採用し、2021年の純金利が圧迫され、売上高が高く増加すると同時に、帰母純利益の伸び率が下落した。
原材料価格の影響は徐々に弱まり、輸出販売量の割合が向上する見込みで、会社の利益能力が安定して回復することを期待している。
2021年Q 4から鋼材価格は先に下がる傾向にあり、会社は早めに価格をロックするなどの方式を通じてコストの変動を効果的にコントロールすることができ、規模化コストの優位性は明らかである。当社は業界のリーダーとして価格交渉能力が強く、製品の端末価格の向上などを通じて下流に圧力を伝えることが期待されていると考えています。2022年の原材料価格が会社に与える影響は次第に弱まる見込みで、コスト圧力は次第に下に伝わり、会社の利益能力は安定して回復する見込みだ。2021年のフォークリフト業界の輸出販売台数の伸び率は85%を超えた。2021年のH社の輸出販売台数は21%を占め、2021年の輸出販売台数は25+%に上昇し、今後30+%に達する見込みで、地位は持続的に向上している。
フォークリフト業界の総販売量は高成長率を維持し、借力電動化の趨勢会社の市占率は依然として向上する見込みである。
2021年のフォークリフトの全業界販売台数は110万台で、前年同期比37%増加した。中国の販売台数は78万台で、前年同期比27%増加した。輸出台数は32万台で、前年同期比74%増加し、フォークリフトの需要は旺盛だった。2021年の業界のリチウム電気フォークリフトの総販売量は33万台で、前年同期比106%増加し、電動フォークリフトの内燃フォークリフトに対する代替傾向が明らかになった。会社は30年連続でフォークリフト業界の市場占有率の第一の地位を維持し、電動化の趨勢に順応して研究開発の投入を続け、生産能力の拡張と生産ラインのインテリジェント化レベルが絶えず向上するにつれて、当社は2022年の年間販売量と収入の伸び率が業界より高いことが期待され、市場占有率はさらに向上する見込みである。
収益予測と評価
同社は20212023年に純利益6.3/8.7/10.6億元を実現し、前年同期比-13/37%/22%増加し、現在のPEに対応して12/9/7倍になると予想している。会社の推定値は業界の平均レベルを下回っており、徐々に修復される見込みだ。「購入」の格付けを維持します。
リスクのヒント
マクロ経済と製造業の投資成長率は予想を下回った。原材料価格が大幅に変動している。業界競争構造の悪化
