\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 233 Thinkon Semiconductor Jinzhou Corp(688233) )
報告書は主に会社の三大主な業務方向に対して、それぞれ各業務間の報告起因産業チェーン上の関係、異なる製品の商業モデル、会社が置かれている地位、自身の特徴優位性及び未来の発展の可能性を分析し、報告の主旨は会社が大径単結晶シリコン材料上で周期的な影響を受けることに対する市場の懸念を解消することである。シリコン電極製品の中国ウエハ工場における中国産代替の重要性を強調し、軽ドープ低欠陥シリコンシートの会社の将来の発展における重要な戦略的意義を再確認した。
核心的な観点.
生産能力がトップ技術をリードし、大径シリコン材料の成長性は周期性より大きい。神工は世界の大径単結晶シリコン材料の蛇口であり、世界シェアは約15%前後である。過去の成長は下流シリコン電極の需要増加に依存し,一定の周期性を有した。会社の核心チームは優秀なシリコンシート材料遺伝子を備えているため、ここ数年、上流材料の技術、品質、生産能力は非常に著しい進歩と向上があった。取引先の上流材料に対する高い要求と高い依存から利益を得て、産業分業と移転の趨勢を重ねて加速して、会社はここ数年シェアの向上が明らかです。シリコン電極の大径化が加速するにつれて、下流はより価値量の高い後方加工に重心を置き、材料サプライヤーは急速な成長期に入る。将来のシェア向上に加え、大径製品の構造最適化は材料業務の長時間の高速成長を維持し、成長性が周期性より著しく大きいことを推進することが期待されている。
中国のウエハ工場は拡張を加速させ、国産エッチング機はシリコン電極の輸入代替を実現する。シリコン電極の加工技術は難しく、付加価値が高い。会社は従来の材料業務を維持した上で、急速に後道加工技術を突破し、順調に下流のシリコン電極に進出し、中国市場で成長空間を開いた。中国ウエハ工場とエッチング設備の元工場の急速な拡張は本土の電極サプライヤーに絶好の代替機会を創造し、会社は現在の頭部電極サプライヤーとして、中国大陸の増量市場空間に直面し、一体化の優位性と区位の優位性によって急速に市場シェアを占め、中国のシリコン電極市場でのリード地位を確立し、強固にすることが期待されている。世界のシリコン電極市場の構造を変える。
需給ミスマッチングは半導体シリコンシートの量価を上昇させ,低欠陥の大きなシリコンシートを軽くドープして厚く薄い髪を蓄積させた。国産シリコンシートメーカーは重ドープシリコンシートの分野で成熟度が高く、軽ドープシリコンシートの発展が遅れている。 Thinkon Semiconductor Jinzhou Corp(688233) コアチームは20年以上の軽ドープ低欠陥シリコンシートの生産経験を持ち、大径単結晶シリコン材料業務によっても豊富な軽ドープ結晶成長の生産経験を蓄積し、軽ドープシリコンシートの生産に転換するために堅固な基礎を築いた。会社の募集は8インチの軽ドープ低欠陥研磨シートプロジェクトが順調に進み、製品はすでに顧客認証プロセスに入った。業界の需給が間違ってシリコンシートの価格が上昇することを推進し、会社の戦略配置は国産の軽ドープ低欠陥シリコンシートの良質なサプライヤーになることを助けることが期待されている。
収益予測
「購入」の評価を最初に上書きします。当社は20212023年の純利益がそれぞれ2.20、3.08、4.04億元で、対応EPSがそれぞれ1.38、1.92、2.53元であると予想しています。現在の株価は20212023年のPE値に対してそれぞれ60.94、43.62、33.23倍だった。当社は会社の伝統的な単結晶シリコン材料が大径化によって持続的にシェアを向上させ、材料端の技術優位性と下流の国産化に基づいてシリコン電極を迅速に配置することに増量貢献をもたらし、技術備蓄を通じて下流の検証を突破した後、シリコンシートの国産代替を加速させ、それによって収益と利益端でより速く、より高い幅の成長を実現することを期待している。
リスクのヒント
会社の業績、半導体業界、製品輸出、募集プロジェクトの推進は予想を下回った。
