\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 363 Bloomage Biotechnology Corporation Limited(688363) )
事件:会社は2021年の財務年報を発表し、会社の営業収入は49.48億元/yoy+87.93%を実現した。帰母純利益7.82億元/yoy+21.3%を実現する。非純利益は6.63億元/yoy+16.74%だった。株式支払いの影響を除くと、上場企業の株主に帰属する純利益は8.68億元/yoy+34.3%である。年間売上高は市場の一致した予想を上回り、純利益は予想に合致し、年間総合粗金利は78.07%で、比較的高いレベルにあり、純金利は15.67%である。単Q 4は売上高19.36億元/yoy+87%を実現し、単四半期の売上高の増加はQ 3より加速した。帰母純利益は2.27億元/yoy+9%である。
機能性スキンケア製品の業務は前年同期比で増加し、大単品マトリクスが成形され、淘外プラットフォームの割合が上昇した。21年の機能性スキンケア製品の売上高は33億元/yoy+14.57%を実現し、粗利率は78.98%/yoy-2.90 ptで、主に21年の輸送費用を営業コストに計上したことによるもので、収入比は約3.19%を占めた。21年の潤百顔/誇迪/米蓓児/BM筋活営収は前年同期比117.42%/150.19%/11.12%/286.21%増加した。会社は4大ブランドの位置づけを明確にして、4大ブランドは2021年度のそれぞれの核心スターの大単品と派生シリーズを作り出して、百顔を潤すバリアの修理、水潤シリーズ、誇迪の次投シリーズとCT 50製品シリーズ、BM筋の生きている玄米シリーズ、米蓓爾の粉水と青い包帯のマスクなどを含む。同社は次投シリーズ業界のリード地位を固めた上で、他の品種の競争優位性を絶えず開拓し、2021年の次投類製品の収入は前年同期比+107%を実現し、収入の割合は前年同期比約41%(約6%減少)、マスクとクリーム乳液類製品の割合は大幅に増加し、収入の割合はそれぞれ約24%(前年同期比約7%上昇)と13%(前年同期比約8%上昇)だった。ルートについては、天猫を除く他のオンラインプラットフォームの割合が上昇し、そのうち震え音ルートの割合が約14%上昇して17%前後に達し、潤百顔天猫ルートの達人生放送の割合が前年同期比19%前後(前年同期比約8%減少)に減少した。21年は会社の配置ライン下ルート元年で、潤百顔は実店舗3店を開設し、誇迪発展ライン下加盟店は200店を超えた。
医療端末業務は安定的に増加し、新製品のアップグレードは将来可能である:会社の医療端末業務は収入7.00億元を実現し、前年同期比21.54%増加し、会社の主な業務収入の14.15%を占め、粗利率は82.05%である。このうち、皮膚類医療製品の収入は5.04億元/yoy+15.88%を実現した。骨科注射液製品の収入は1.23億元/yoy+37.8%を実現した。その他の製品は合計0.72億元/yoy+42.70%の収入を実現した。昨年、会社は組織構造の調整を完了し、ルート協力システムを構築し、2021年5月に「御齢双子針」爆発品プロジェクトを正式に発売し、2021年に累計25万本を超え、新製品の発売から半年で良好な成績を収め、「潤致」ブランド傘下の最初の爆発品となった。2021年末、会社は二相架橋製品「潤致5号」を発売し、深層注射に適しており、顔の引き上げの効果を果たすことができ、支持性が強く、維持時間が長いという優位性を兼ね備えている。潤致Aqua型製品はすでに発売された少数の第3類医療器械水光製品の一つであり、会社の水光製品は3年以内に全面的に「機械3時代」に入ると予想されている。同時に、会社は2つの単相製品を研究して間もなく臨床試験を完成し、22年に承認され、将来の成長が期待されている。
原料業務の伸び率は大幅に向上し、その他の活性物収入は高く増加した:原料業務の年間売上高は9億元を実現し、前年同期比28.62%増加し、伸び率は昨年より大幅に向上し、会社の主な業務収入の18.29%を占めた。医薬級、化粧品級、食品級のヒアルロン酸原料はそれぞれ2.52億/yoy+15.83%、3.91億/yoy+15.98%と1.08億/yoy+16.85%を販売した。その他の生物活性物収入は1.54億/yoy+120.33%であった。2021年の原料業務全体の粗利率は72.19%で、医薬級ヒアルロン酸原料の粗利率は依然として87%の高いレベルを維持している。
機能性食品業務の開局は良好である:会社の機能性食品業務は安定的に推進し、21年に3大ブランドを発売し、ヒアルロン酸水ブランド「水筋泉」、ヒアルロン酸食品ブランド「黒零」とヒアルロン酸果飲ブランド「休想隅」を含め、ブランド構造は初歩的にスタートし、機能性食品業務は良好なスタートを切った。徹夜者の健康問題に対応する2.0シリーズの複数の新製品が開発されており、2022年に続々と発売される見通しだ。
会社はマーケティングの投入を増やして、研究開発活動は持続的に展開します:21年の会社の販売費用率は49.24%/yoy+7.49 ptで、管理費用率は6.12%/yoy-0.03 ptです;研究開発費用率5.75%/yoy+0.39 pt。販売費用の変化は主に報告期間内に会社の販売業務の拡張需要を満たすために、販売人員の増加は従業員の報酬の増加を招き、同時に販売収入が大幅に向上し、機能性スキンケア製品の業績が急速に増加し、販売人員の業績奨励が増加した。21年会社 Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) ブランド理念とイメージを宣伝し続け、国民ブランドを作り、広告宣伝費、市場開拓費が増加した。研究開発投入の増加は主に当社が医療機器、機能性スキンケア製品、機能性食品、薬品及び関連分野の原料などの多方向の技術研究及び製品研究を持続的に展開しているためである。会社は長期主義を堅持して、研究開発の実力で競争の障壁と堀を固めて、研究開発の投入は2.8億元を超えて前年同期比100%増加して、研究開発人員の数は571人が前年同期比194人増加して、研究プロジェクトの239項目が前年同期比116項目増加して、すでに特許の89項目を授権して、前年同期比40項目増加しました。
投資提案:会社は世界のヒアルロン酸産業のトップであり、全産業チェーンの配置優位性が際立っており、四輪駆動戦略は持続的な成長空間を開き、効果的な宣伝投入の下でスキンケア製品の再購入比率が向上する見込みである。同社の年報によると、20222024年の売上高は71.58億元、91.62億元、114.99億元で、親会社の純利益は9.8億元、13.2億元、17.3億元で、前年同期よりそれぞれ25.2%、35.1%、30.6%増加し、22-24年のPEはそれぞれ55 X/41 X/31 Xに対応し、「推薦」の格付けを維持した。
リスク提示:疫病の繰り返しリスク、業界競争の激化リスク、新製品の普及が予想に及ばないなど
