\u3000\u300 China Vanke Co.Ltd(000002) 6 Fiyta Precision Technology Co.Ltd(000026) )
報告の肝心な要素:2022年3月10日、会社は2021年の年度報告を発表し、報告期間内に会社は営業総収入52.44億元(YoY+23.57%)を実現し、帰母純利益3.88億元(YoY+31.87%)を実現した。Q 4分割によると、営業総収入は11.59億元(YoY-10.87%)、帰母純利益は0.45億元(YoY-43.95%)だった。また、会社は全株主に10株ごとに現金配当3元(税込)を支給する予定だ。
投資のポイント：
名表小売収入は引き続き増加し、亨吉利表小売ルートは引き続き深く耕している。2021年の会社名表小売サービスは営業収入39.11億元(YoY+0.32%)を実現し、粗利率は27.65%で、前年同期比0.91 pcts上昇した。亨吉利子会社の年間純金利は7.47%に達し、前年同期比1.37 pct上昇した。疫病の下で名表消費は大量に還流し、亨吉利表小売ルートは引き続き深く耕作し、グレードアップし、営業拠点は200を超え、良質な新店の開拓と古い店の改造を着実に推進し、中・ハイエンドルートの割合は55%を超えた。
自社ブランドは品の販売を着実に推進し、22年の成長が期待できる。2021年の自社ブランド事業の営業収入は10.12億元(YoY+4.37%)で、粗利率は71.57%で、前年同期比0.43 pcts上昇した。会社はオンラインショッピングセンターの店舗の進駐を推進して、新しくショッピングセンターの自営店の100軒を開いて、引き続き積極的に Fiyta Precision Technology Co.Ltd(000026) ブランドのハイエンドのイメージを作り上げて、しっかりと品の販売の合一を推進して、新しいブランドの端末のイメージを変えます。21年に航空宇宙の核心DNAを深化させ、「神舟12号」、「珠海航展」、「宇宙航空月」などのホットスポットと結びつけて統合マーケティング活動を展開した。疫病の下で自社ブランドの収入の伸び率はマイナスからプラスに転換し、成長は可能である。
精密科学技術は成長を維持し、研究開発建設に力を入れている。2021年の精密科学技術業務は営業収入1.50億元(YoY+8.13%)を実現し、粗利率は17.87%で、前年同期比0.18 pcts減少した。産業の進級と知能製造の大背景の下で、会社は引き続き精密科学技術の研究開発能力の建設に力を入れて、ハイエンドの精密製造技術と産業の蓄積によって、精密科学技術業務を延長して開拓します。
業務構造の変化は総合粗金利の下落を招き、期間中の費用コントロールが有効で、利益能力と運営効力が着実に向上した。2021年の会社全体の粗利益率は37.34%で、前年同期比0.46 pcts減少し、低毛利業務名表小売収入の割合が上昇すると予想されている。しかし、リスト小売業務の期間費用率は低く、会社の内部管理費は有効で、期間費用率は前年同期比1.8 pcts下落し、そのうち販売費用率は前年同期比0.5 pcts減少し、管理費用率は前年同期比1.17 pcts減少した。全体的に見ると、21年の純金利は7.40%で、前年同期比0.47 pcts上昇した。また、同社の在庫回転率は1.65回に達し、前年より0.24回上昇した。収益性と運営効率の向上駆動会社ROEは同2.61 pctsから13.39%に増加した。
会社の各業務の発展傾向は良好で、市場シェアは着実に向上する見込みだ。中短期、亨吉利は疫情の全国の安定に頼って消費の還流の勢いを牽引して、疫情、政策、免税と国外の供給などの多次元の共鳴の下で、還流の傾向の確定性は比較的に強くて、亨吉利は勢いに乗って拓店を加速して、市場シェアは着実に向上する見込みです。中期的には自社ブランドの発展が期待され、21年には自社ブランドの海南免税システムの全カバーを実現し、CRMシステムの運営を継続的に深化させ、会員募集と潜在客の転化が持続的に安定的に増加し、オンライン会員の販売比率は94%に達し、現在はすでに国表の絶対的なリーダーであり、将来は強大な設計チームと絶えず向上するブランドイメージに頼って成長することができる。長期的な次元では、精密科学技術は重要な見どころとなり、会社のハイエンド精密科学技術への転換戦略をよりよく推進するために、スマートウェアと精密科学技術業務の発展の需要を結びつけ、21年4月に会社が完全子会社深セン市訊航精密科学技術有限会社を設立し、未来の精密科学技術業務の発展は期待に値する。
利益予測と投資提案:消費の還流傾向は変わらず、自社ブランドの安定した成長、ヘンリーと免税ナンバープレートの関連業務の協力の深化、および精密科学技術は未来の新しい成長点となり、会社は22-24年に純利益4.56/5.28/5.86億元を実現し、前年同期の成長率は18%/16%/11%で、EPSは1.07/1.24/1.38元/株に対応すると予想されている。3月10日の株価はPEに対応して9.51/8.23/7.41倍で、同社のトップぜいたく品小売業者の標的の希少性と国産腕時計のトップの地位、および精密科学技術の成長潜在力を考慮して、性価格比を評価し、「購入」の格付けを維持した。
リスク要因:疫病リスク、還流が予想に及ばないリスク、自社ブランドの発展が予想に及ばないリスク
