\u3000\u3 Ping An Bank Co.Ltd(000001) 205 Nanjing Shenghang Shipping Co.Ltd(001205) )
2021年の利益は予想に合致する
2021年 Nanjing Shenghang Shipping Co.Ltd(001205) の営業収入は6.13億元で、前年同期比28%増加し、予想をやや上回り、主に商品の新規販売業務によるものである。帰母純利益は1億3000万元で、前年同期比16%増加し、予想に合致した。2020 H 2-2021年第1四半期の純利益は0.3億元前後で、輸送力の規模と安定しており、変動は主にガソリンコスト、管理費用などの変化から来ていると考えられている。船団の拡大、原油価格の上昇、販売商品事業の拡大(営業収入の大幅な増加を招くが、粗利率が低く、純利益への影響が小さい)などを総合的に考慮し、202223年のEPS予測を1.43、1.9元維持し、2024年のEPS予測を2.29元増加した。目標価格48.86元を維持し、「購入」の格付けを維持する。
船団の規模は急速に拡大する見込みだ。
募集プロジェクトの実施に伴い、沿海省の液体危険貨物船舶5隻を購入する。20202021年に承認された5隻の新造船は2022年から運営を開始する。同社は市場在庫船舶を購入して船隊を拡充し、2022年末までに船舶規模を30隻に抑える見通しだ。後続会社は引き続き新規輸送力建造船舶の申請を通じて、市場在庫船舶を購入する方式で輸送力規模を絶えず向上させ、2025年末までに会社の船隊規模は50隻に達する計画だ。運力規模の急速な拡大は、業績の高成長を牽引する見込みだ。
アンモニア燃料サプライチェーンが高成長
炭素のピークと炭素の中和の要求の下で、ゼロ排出、供給が十分で、貯蔵と輸送が便利な液体アンモニアは重要なクリーンエネルギーになることが期待され、需要は比較的速い成長を迎え、それに伴って液体アンモニアの旺盛な輸送需要をもたらす。液体アンモニア輸送は萌芽段階にあり、大部分は道路輸送を通じている。会社は完全子会社の盛徳鑫安を通じて、液体アンモニア貿易経営を切り口として展開し、会社の新造液体アンモニア輸送船舶と協力して液体アンモニア水路輸送業務を配置し、液体アンモニア道路輸送、埠頭倉庫貯蔵業務を適時に配置し、最終的に液体アンモニア貿易経営、水路輸送、公路輸送、埠頭倉庫貯蔵の4つの一体的な経営構造を形成した。2021年10月12日に設立された盛徳鑫安は、2021年の営業収入が3206万元に達した。原油価格の上昇が短期業績をかき乱す
内貿易液体貨物の危険品の運航の需要は持続的に比較的に速く増加し、供給は審査の制約を受けて低成長を示し、中長期の利益能力は安定して上昇している。しかし、短期業績の伸び率は原油価格の妨害を受けた。一方、原油価格の上昇はガソリンコストの上昇を招き、運賃と原油価格の連動は一部の増加したガソリンコストをカバーするしかない。収入やその他のコスト要素が変わらない場合、ガソリンコストが10%上昇すれば、2020年の粗利率は1.47ポイント低下する。一方、高原油価格は化学工業品の消費需要に影響を与え、輸送需要に影響を与え、輸送力の回転率が低下し、市場の運賃が下落する可能性がある。幸いなことに、交通部は毎年輸送需要に基づいて新たな輸送力規模をコントロールし、需給は比較的速くバランスのとれた状態に回復する。
リスク提示:化学工業業界の景気度が低下し、市場競争が激化し、輸送力コントロール政策が変化し、ガソリンコストが急速に上昇し、船隊の拡張が予想に及ばず、業務が急速に多元化し、安全管理と環境保護リスクが
