\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 926 Bank Of Hangzhou Co.Ltd(600926) )
利益の放出が加速し、年間帰母純利益は前年同期比30%近く増加した。
同社は2021年の業績速報を発表し、年間売上高と帰母純利益は293.61億元、92.61億元で、前年同期比18.36%、29.78%増加し、前年同期比1.6 pct減少し、3.62 pct上昇した。年間加重平均ROEは12.33%に達し、前年同期比1.19 pct上昇した。
会社の業績は引き続き高い成長態勢を維持し、帰母純利益の前年同期比の増加率はすでに発表された業績銀行の中で2位に位置し、9年近くぶりの高値を記録し、経営効果は持続的に良好になった。長期的に見ると、20192021年の売上高と帰母純利益の複合成長率はそれぞれ17.11%、18.44%で、依然として高いレベルを維持しており、帰母純利益の2年間の複合成長率はすでに明らかになった業績銀行の中で依然として2位であり、同業より明らかに優れた業績成長性を示している。
信用拡張の歩みは四半期ごとに加速し、地域の信用需要は旺盛である。
21 Q 4末の会社の資産総額は前年同期比18.93%増加し、前年同期比成長率は21 Q 3末より0.78 pct下落した。しかし、注目すべきは21 Q 4末の貸付総額の前年同期比成長率が21 Q 3末より2.09 pct上昇し、貸付の前年同期比拡張速度が四半期ごとに加速したことだ。会社の拠点は主に浙江省を主とする先進経済圏に分布し、活発な民営経済が旺盛な金融需要を生み出している。杭州を例にとると、民営経済の増加値がGDPに占める割合は2015年以来年々上昇し、2020年までに61.20%に達した。
資産端は高成長率を維持すると同時に、会社の負債端の拡張も同期のリズムを維持している。21 Q 4末の会社の負債総額は前年同期比19.49%増加し、総資産と貸付総額の前年同期比増加率を上回った。預金総額の前年同期比の伸び率は貸付総額を下回ったが、第3、第4四半期以来明らかに改善された。預金比は21 Q 4末までに72.60%に上昇し、融資の投入は安定している。
不良率は10年ぶりの低さを記録し,調達厚さは過去最高に達した。
資産は拡張を維持すると同時に、会社はリスクのベースラインを厳守している。21 Q 4末現在、会社の不良率は0.86%で、21 Q 3末より4 bp下落し続け、不良率のレベルは10年ぶりの低さを記録した。
一方、同社の調達カバー率は567.71%に達し、過去最高水準となり、上場銀行のトップを維持する見通しだ。実際、20192021年の3年間、会社の調達カバー率の向上幅は311.71 pctに達した。調達厚さの向上は資産品質の持続的な最適化につながる一方で、経営効果は持続的に好転し、「開源節流」効果の下で調達カバー率が大幅に向上し、リスク防止能力が強化された。投資提案:受益先行モデル区の建設、「二二五五」戦略小売小微成長極会社「二二五五」戦略は「大小売」と「優小微」を成長極とし、特に小微業務の発展は現在の政策の導きに合致するだけでなく、長江デルタ地区の発達した民営経済の実際にも合致する。同時に浙江共同富裕モデル区の建設に伴い、地域金融需要は引き続き活発な状態を維持し、信用需要の空間が大きいことが期待されている。現在、会社の150億元の転換債はすでに転換期にあり、静的な試算では転換が完了すれば、核心の1級資本充足率1.81 pctを向上させ、信用拡張を効果的に支えることができる。われわれは会社の将来の業績の成長性を期待しており、20222023年の帰母純利益は前年同期比18.96%、18.34%増加する見通しだ。現在、対応会社PB(LF)は1.08倍で、2022年の目標PBの1.5倍を維持し、目標価格は20.04元で、「購入」格付けを維持している。
リスク提示:信用需要が弱く、信用リスクが変動し、小売の転換が予想に及ばず、業績速報を初歩的な測定結果とし、具体的な財務データは会社が年報を公表することを基準とする。
