\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 690 Suzhou Nanomicro Technology Co.Ltd(688690) )
事件:2022年3月10日、同社は2021年の年度報告を発表し、2021年の年間営業収入は4.46億元で、前年同期比117.74%増加した。帰母純利益は1億8800万元で、前年同期比158.75%増加した。非帰母純利益1.72億元を実現し、前年同期比172.09%増加した。
業績は予想に合致し、主な業務は持続的に高い成長を続けている。分業事務によると、同社の2021年の生物医薬プレートの営業収入は3.90億元で、前年同期比134.17%増加した。タブレットによると、営業収入は0.38億元で、前年同期比13.69%増加した。体外診断プレートの営業収入は0.16億元で、前年同期比353.31%増加した。四半期ごとに見ると、同社のQ 1-Q 4はそれぞれ営業収入0.67億元、0.99億元、1.17億元、1.64億元を実現し、それぞれ帰母純利益0.22億元、0.43億元、0.50億元、0.73億元を実現し、前年同期比でいずれも高い成長を実現した。利益レベルから見ると、会社の主な業務の粗金利は安定しており、生物医薬業務の粗金利は84.51%で、前年同期比0.04 pct増加した。タブレットによると、業務の粗金利は78.47%で、前年同期比0.31 pct減少した。体外診断業務の粗金利は87.67%で、前年同期比9.35 pct減少した。期間費用から見ると、規模化効果は明らかで、会社の2021年の販売費用率は14.84%で、前年同期比0.59 pct減少した。管理費用率は10.65%で、前年同期比2.90 pct減少した。
生物医薬の首詰まりの難題を解決し、クロマトグラフィー充填材業務の輸入代替が加速した。中国のクロマトグラフィー充填剤業界は長期にわたって外資に独占される局面に直面しており、近年、外資ブランドは外部要因の影響を受けてサプライチェーンが不足しており、中国をリードするブランドサプライヤーとして、 Suzhou Nanomicro Technology Co.Ltd(688690) は国産原材料の自主制御可能な重要な選択となっている。2021年、会社のクロマトグラフィー充填剤とクロマトグラフィー媒体製品の販売収入は3.49億元で、前年同期比148.54%増加し、営業収入に占める割合は78.13%に達した。この業務の高速成長は主に新しい顧客の持続的な開拓と古い顧客の購買量の拡大から来ている。一方、2021年のクロマトグラフィー充填剤とクロマトグラフィー媒体製品の顧客数は500社に達し、昨年より101社増加した。一方、協力が深まるにつれて、古い顧客の注文規模は段階的に拡大し、2021年に顧客の商業化生産または3期臨床プロジェクトの販売収入は1.64億元を実現した。顧客のタイプから見ると、大分子薬物の分離精製の需要は旺盛で、2021年に会社が協力した抗体薬プロジェクトの応用数と規模は明らかに増加し、大分子薬物の精製に用いるイオン交換クロマトグラフィー媒体と親和クロマトグラフィー媒体などの製品の成長は特に際立っている。
新しいビジネス分野を積極的に配置し、市場の天井を開く。会社はナノマイクロスフェア技術を核心とし、積極的に新しい業務分野を配置する:(1)ナノマイクロスフェア科学技術:持株子会社のナノマイクロスフェア科学技術は主に体外診断用マイクロスフェア製品に従事し、会社は体外診断上流原材料の国産代替チャンスをつかみ、2021年に化学発光用磁気ビーズ、ラテックスマイクロスフェア、蛍光マイクロスフェアなどの製品はすでに量産を実現した。また、中国の複数の診断試薬メーカーで検証テストを行い、一部の製品は商業化応用を実現し、年間体外診断用マイクロスフェア製品の販売収入は0.16億元で、前年同期比3.53倍増加した。(2)ナノスペクトル分析:持株子会社のナノスペクトル分析は主にクロマトグラフィーカラムとクロマトグラフィー消耗材に従事し、2021年に会社は重点的に生物製薬企業に抗体類大分子特性評価クロマトグラフィーカラムを普及させ、年間液体クロマトグラフィーカラムとサンプル前処理製品の営業収入は0.32億元で、前年同期比77.64%増加した。(3)スペクトル計器:株式会社のスペクトル計器は主に大分子分離精製の計器設備に従事し、2021年に営業収入0.86億元を実現し、2022年3月、 Suzhou Nanomicro Technology Co.Ltd(688690) はスペクトル計器に1000万元を増資し、増資後合計で子会社の32.70%の株式を保有すると発表した。
投資提案:当社の2022年-2024年の営業収入はそれぞれ6.96億、10.32億、14.77億であり、帰母純利益はそれぞれ2.92億、4.37億、6.31億であり、対応する収益率(PE)はそれぞれ111.8倍、74.8倍、51.8倍であり、増持-Aの投資格付けを与えている。
リスクヒント:業界競争が激化するリスク;輸入代替が予想に及ばないリスク。
