\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 887 Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) )
事件:会社は1-2月の経営状況を発表し、初歩的な計算を経て、1-2月の営業総収入は215億元前後で、15%以上増加し、利益総額は33億元前後で、前年同期より20%以上増加した。
一、春節の販売は明確に開門紅、動売が良好で、利益が予想を上回った草の根から今年1月の常温液乳の販売口が100億元を突破し、単月の販売史上最高を記録し、二桁の成長を実現した。
構造のアップグレードが持続し、1-2月の液体乳、粉ミルク及び乳製品、冷たい飲み物などはいずれも良好な成長態勢を維持している。金典、安慕希、金領冠などの重点製品の販売収入は前年同期より3ポイント上昇し、市場シェアはリードしている。金領冠の乳幼児用粉ミルクは率先して配合のアップグレードを完成し、中国初の新国標に合致する乳幼児用粉ミルクとなり、1-2月の金領冠収入は同30%以上増加し、成長率は業界トップとなった。
年初以来、生乳市場の価格は比較的安定しており、2月にはわずかに下落し、コスト圧力は緩和された。全体の春節シーズンのオフラインの販促力は理性的だ。冬季五輪のスポンサーの平均償却のほか、1-2月の試合関連の追加費用の投入も構造の向上、規模の効果によって相殺され、株式激励費用の影響を取り除き、利益総額も前年同期比18%を超えた。今年第1四半期の純金利は安定して上昇傾向にあり、昨年第1四半期の10.35%の高純金利基数で利益が予想を上回った。
二、2021年を振り返り、製品は持続的に成長し、市場の地位はさらに強固になる
2021年の全体収入は年初計画を上回って比較的に確定して、液体乳Q 4の傾向はQ 3より良くて、年間利益率は+0.5 pctの目標を実現するのは比較的に楽です。21年の安慕希氏は、常温酸の品目市場シェアが60%を超え、製品革新を通じてライフサイクルを遅らせ続けると推定している。白乳は20%以上増加すると推定され、金典は前年同期比20%増加し、将来、1人当たりの消費量から見ると依然として成長性があり、下線都市の消費量が低いことを考慮すると、会社の基礎白乳、濃縮にも大きな成長空間がある。
粉ミルクのシェアは持続的に上昇し、2021年1~11月に業界は3%増加し、会社は20%を超え、現在市の占有率は7%+である。製品の上で、会社は21年金領冠珍護、有機、A 2などの製品がアップグレードした後、今年はもっと多くのSKUが成長する見込みで、同時に金領冠の製品ラインを豊かにし続けます。ルートでは、21年に大型母子店を基本的にカバーし、単点昇格の試験を行い、今後、昨年の蓄積をより多くの単点にコピーし、単点を昇格させることが期待されている。今年は会社が母乳を研究する20年目で、会社は母乳研究をめぐって消費者教育活動を継続し、ブランド力を向上させ、未来の会社は内生成長率25%の目標に基づいて努力する。
三、新製品は成長を助力する見込みがある
同社は「金典超濾過牛乳」「安慕希丹東イチゴ」「暢軽蛋白時間」「金領冠塞納牧有機粉ミルク」「厚乳アイスクリームを愛用しなければならない」など多くの新製品を発売し、新業務の急速な成長を推進している。金典は超ハイエンド製品を発売した後(6 g、価格15元/瓶)、製品マトリックスはさらに豊富で、有機、A 2は中端を位置決めし、金典は純粋に基礎を位置決めし、より豊富な製品マトリックスを形成した。市場で注目されている常温チーズ棒は21年末から商品を展開し、チーズ、大人チーズなどの新製品を発売した。現在、消費者のフィードバックは悪くない。会社は生産能力の建設を強化している。
収益予測と評価:
2022年は会社の戦略が重要な年であり、収入の2桁の増加を予想し、利益率は毎年0.5ポイント上昇する目標をリベットし続けている。現在、疫病の点状が頻発する外部環境の下で、会社は需要の端で強い靭性を示し、原乳の変動が緩やかになる背景の下で、業界の競争は依然として自制と理性を維持している。オーストラリアの優乳業の要約買収が達成された後、会社は羊粉ミルク、乳幼児栄養食品の細分化分野でより競争力があり、全産業チェーンでより大きな協同効果を実現し、引き渡しが順調に進展すれば、第2四半期に合併し、報告書を厚くする見通しだ。
今年は冬季五輪の試合と結びつけて、唯一の「双奥乳企業」としてブランドの向上を支援し、冬季五輪に春のブランドマーケティングを促進し、消費者の購買意欲を史上最高を記録し、今年1-2月の市場浸透率は業界1位を維持し続け、そのうち地級市、県級市の市場浸透率は前年同期比0.6ポイント、1.2ポイント上昇した。消費者の接触規模は引き続き上昇し、ブランド費用の投入効率は常に高い水準を維持している。今年も新たに村レベルの沈下を提案し、現在、町レベルで一定の地位を達成し、村レベルへの試みをリードしており、10年前の町レベルへの配置のスタートに似ている。
オーストラリアの優位性を考慮せずに、20212023年の収入の伸び率は13.74%、12.5%、11.03%と予想され、帰母純利益の伸び率はそれぞれ28.46%、19.32%、17.37%で、EPSは1.42、1.70、1.99(増発後の最新株)だった。年間次元目標価格は54.17元で、「購入」格付けを維持している。
リスクヒント:原乳価格の変動;販売環境の悪化;食品安全問題など。
