\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 809 Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) )
事項：
会社の公告:2022年全体の市場の動きは良好で、青花汾酒シリーズなどの中高級製品は大幅な成長を実現し、営業収入と純利益はいずれも歴史の最高レベルを実現した。2022年1-2月、営業総収入は74億元以上(前年同期+35%以上)、帰母純利益は27億元以上(前年同期+50%以上)を実現する見通しだ。
国信食飲の観点:1)1-2月の開門紅の業績は実現し、青花とガラス汾の販売勢いは持続的に急速である。2)会社のブランドとルートの勢いは絶えず向上し、業績は着実に実現する見込みである。3)投资の提案:会社のハイエンド化と全国化の歩みは穏健で、会社の中长期成长の确定性をよく见て、私达は20212023年の会社の営业収入が206.4/273.2/34.0亿元で、帰母の纯利益は54.1/76.5/100.1亿元で、対応する薄いEPSは4.43/6.27/8.21元で、前株価PEに対して62/44/33 xで、”买い取り”の格付けを维持します。
コメント:
1-2月の開門紅の業績は実現し、青花とガラス汾の販売勢いは持続的に急速である。
2022年の春節会社の返金と動販は際立って(返金の割合は約30%)おり、開門紅の業績を保障している。1-2月の業績の伸び率は予想をやや上回った。主な利益は青花シリーズが引き続き製品構造の向上を牽引し、1月の青花シリーズの割合は40~50%に上昇すると予想されている。3月の青花30复兴版では、100元/瓶(969元/瓶、出荷停止后の新価格)の価格が引き上げられるとともに、今年は契約制(通年の予想量は平か减)が厳格に施行され、春节期のボルビンの売れ行きが著しく缩小しないことを考虑し、年内の青花シリーズの割合をさらに高め、业绩の弾力性を持続的に釈放する。
会社のブランドとルートの勢いは絶えず向上することができて、業績は着実に実現する見込みです
会社の全国化は順調に進展し、現在、汾酒億元市場は22社に増加し、省外ディーラーの数は前年同期比30.5%増加し、制御可能な端末の数は105万社に上昇した。通年を展望して、省内の需要が安定している背景の下で青花と白汾は引き続き着実に増加することを期待して、省外の華東と華南などの市場の青花の高速成長の勢いは減らない。前期の調査研究のフィードバックによると、2022年の会社のベースライン目標の伸び率は約25%(省内~15%、環山西~25%+、長江以南~50%+)で、開門紅の良好な表現と結びつけて、年間目標は超過完成する見込みだと考えている。会社のハイエンド化と全国化の戦略構想と成長経路ははっきりしていて、市場の勢いは持続的に向上することができて、役員の交代は会社の発展の歩みを妨げることがなくて、22年会社の目標は更に構造が優れて、もっと利益が良くて、費用率が小幅に下がることを予想して、利益率は更に向上して、未来の業績は着実に実現する見込みです。
投資提案:会社のハイエンド化と全国化の歩みが安定し、「購入」の格付けを維持する
会社の中長期成長の確定性をよく見て、会社の業績予告と結びつけて、これまでの利益予測を微調整して、20212023年の会社の営業収入は206.4/273.2/34.3億元で、帰母純利益は54.1/76.5/100.1億元で、対応する薄いEPSは4.43/6.27/8.21元(前値は4.56/6.22/8.21元)で、現在の株価PEに対応するのは62/44/33 xで、「購入」の格付けを維持します。
リスクのヒント
マクロ経済の変動リスク、疫病の大面積の繰り返しリスク、ハイエンドの酒の需要は予想のリスクに及ばない。
