\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 887 Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) )
事件:会社は経営データを公表し、2022年1-2月に営業総収入215億元前後を実現し、前年同期より15%以上増加した。利益総額は33億元前後で、前年同期比20%以上増加し、市場予想を上回った。
製品の構造は持続的に最適化され、古品+新品は共に力を入れている。1、重点製品は持続的に増加している。金典、安慕希、金領冠、巧楽兹、甄稀、暢軽、毎益添、伊利児童チーズ棒などの重点製品の販売収入は前年同期比3 pp上昇した。疫情は白乳需要の爆発を触媒し、金典、基礎白乳はいずれも比較的速い成長を実現した。ルートの沈下が絶えず推進され、祝日の帰郷制限が少なく、即飲と贈り物の二重属性を兼ね備えた金典は春節期間中に販売の勢いがよく、成長率は常温乳をリードしている。ベースホワイトミルクは濃縮シリーズを発売し、製品の品目を補充し、包装を通じて成長を牽引している。金領冠の成長率は30%以上で、すでに率先して処方箋のアップグレードを完成し、成長率が最も速いベビーパウダーとなっている。2、革新は成長を駆動する。安慕希はパイナップル、丹東イチゴなどの新しい味を発売し、常温ヨーグルト類の成長を牽引した。低温品類は高タンパク質、高カルシウム、低脂質の金典超濾過牛乳を発売し、低温乳のアップグレードを推進している。
チャネルの優位性が強固になり、ブランドの勢いが向上する。1、ルートの沈下は持続的に推進し、積極的に新しいルートを抱擁する。会社の製品の浸透率は着実に向上し、地級市、県級市の浸透率はそれぞれ0.6 pp、1.2 pp上昇し、空白のサイトを埋め、消費者の再購入率を向上させるにつれて、オフラインルートの優位性はさらに強固になるだろう。また、会社は積極的に新しい小売ルートを抱擁し、オンライン、オフラインで共同で力を発揮し、一体化ルートの優位性を構築している。2、冬季五輪+春節の販促は共にブランドの勢いを高め、ブランド力はさらに段階を上げ、消費者のイリー製品に対する購入意欲はさらに高くなった。
乳源のコントロール力が強化され、持続的な成長が期待できる。会社は実際に優然牧業をコントロールし、優然牧業を通じて試合科星、恒天然中国牧場を買収し、Wholesome Harvest Limitedを通じて中地乳業を買収し、株式コントロールを通じた乳源は約30%を占めている。また、会社は核心サプライヤーと共同で乳源基地の建設を計画し、全産業チェーンの価値を発揮し、乳源のコントロール能力をさらに向上させる。原乳の需給がバランスをとるにつれて、会社は製品構造のアップグレード、理性化の投入費用を継続し、利益能力が著しく向上し、ダブルクリックで向上することが期待されている。
収益予測と投資提案。20212023年の帰母純利益はそれぞれ91.7億元、114.9億元、136.0億元、EPSはそれぞれ1.43元、1.80元、2.12元で、対応動的PEはそれぞれ26倍、20倍、17倍で、「購入」の格付けを維持する見通しだ。
リスク提示:原乳価格が大幅に変動した。業界競争が激化する。食品安全リスク。
