\u3000\u30 Shenzhen Fountain Corporation(000005) 96 Anhui Gujing Distillery Company Limited(000596) )
業績評価
会社は3月10日に業績速報を発表し、21年に132.71億元の売上高を実現し、前年同期より+28.95%増加する見通しだ。帰母純利益は22.91億元で、前年同期比+23.54%だった。非帰母純利益は22.01億元で、前年同期比+24.4%だった。21 Q 4の売上高は31.69億元で、前年同期比+42.58%だった。帰母純利益は3.22億元で、前年同期比+1.66%だった。非帰母純利益は2億9900万元で、前年同期比+10.06%だった。
経営分析
21 Q 4収入は予想をやや超え、利益は短期的に費用に妨害された。ルートのフィードバックと結びつけて、私たちは21年の古8以上の収入が40-50%に達すると予想して、古20は引き続き高く増加して、古16はあるいは2倍近くなって、古8の成長率は20%以上で、古5、献礼制御量は価格を守って、製品の構造は持続的に最適化します。Q 4非金利は前年同期比-2.8 pctで、春節の前倒しと予想され、広告(協賛春晩)と販促費用の増加が確認された。
22 Q 1開門紅可期は、徽酒のアップグレード+効率の向上の論理をよく見ている。ルートのフィードバックによると、春節安徽省の帰郷の雰囲気は濃厚で、疫病の影響を受けて小さく、古井開門紅打金は前年同期比+5-10 pctを占めている。徽酒は短期的に帰郷し、長期的な構造のアップグレードが続き、古井は龍一として十分な利益を得ると考えています。22年、会社は古8以上の製品(50%を占める)に重点を置き、古20はブランドを牽引し、古16は高ルートの利益で宴席市場を突破し、ルート端古8以上の目標の成長率は30%を超え、献礼し、5年間安定している。22年の株式激励は着地する見込みで、会社の純金利は白酒プレートの中で低く、費用、人員効率には改善の余地があり、経営の活力を放出することを期待している。
収益予測
当社の21-23年の売上高の伸び率はそれぞれ29%/23%/20%で、対応収入は133163/196億元であると予想しています。帰母純利益の伸び率はそれぞれ24%/32%/24%で、帰母純利益23/30/38億元に対応している。EPSは4.34/5.74/7.14元で、現在の株価はPE 46/35/28 Xに対応し、「購入」格付けを維持している。
リスクのヒント
疫病の繰り返しリスク、徽酒市場の競争がリスクを激化させ、マクロ経済の下落リスク、食品安全問題。
