\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 018 Espressif Systems (Shanghai) Co.Ltd(688018) )
下流の需要は高度な景気で、業績は持続的に優秀である。
2022年3月10日、同社は2021年の年報を発表し、モノのインターネット業界の急速な拡張から利益を得て、2021年の同社の営業収入は13.86億元で、前年同期比66.77%増加し、2021年の同社の非帰母純利益は1.73億元で、前年同期比133.85%増加した。インテリジェント端末物連化が依然として高速浸透期にあることを考慮し、最近の株価調整幅が大きいことを考慮して、20222023年の利益予測を下げ、2024年の利益予測を追加した。同社の20222024年の帰母純利益は3.00/4.44/6.60億元(20222023年の原値はそれぞれ3.21/4.61億元)、EPSは3.74/5.54/8.23元と予想されている。現在の株価はPE 40.6/27.4/18.4倍で、「購入」格付けを維持している。
モジュール化の傾向は持続的に推進され、応用端末はハイエンド化に発展している。
モノのインターネットの製品の浸透率の急速な向上に従って、取引先は新製品の上手なスピードに対してもっと高い要求を持って、これは会社のモジュールの出荷量の割合を持続的に向上させます;20192021年から、会社のモジュール出荷量の割合は2019年の14.4%から2021年の35.7%に上昇した。さらに、電子端末の物連化は、照明器具、スピーカーなどの価値量の低い小家電から白電、セキュリティなどの価値量の高い端末に発展している。2021年に会社のモジュール製品が使用するストレージチップの容量が拡大傾向にあり、これは会社の製品がより高いストレージ容量の需要、より高い価値量の端末に使用されていることを意味している。
製品マトリクスがますます豊富になり、生態障壁が持続的に向上している。
同社製品のコア機能はいずれも電子端末のWiFi接続を実現しているが、20142021年から性能とコストのバランスのとれた特徴を通じて8シリーズのWiFi MCUを発売し、ユーザーが各アプリケーションの細分化ニーズに応じて最も性能的な価格比のWiFi MCUを選択できるようになった。従来のチップ設計会社とは異なり、チップ設計に専念している Espressif Systems (Shanghai) Co.Ltd(688018) はチップ設計、開発ソフトウェア、クラウドサービス、開発者生態の4つのレベルで同期して力を発揮し、これは会社の知名度を高め、製品独特の技術生態を形成し、WiFi MCUでの競争をコストのパズルに限らず、生態の持続的な優位性を形成している。
リスクヒント:上流生産能力には持続的に緊迫するリスクがある。お客様の開拓速度には大きな不確実性があります。新製品の研究開発の進度には不確実性がある。
