Suzhou Maxwell Technologies Co.Ltd(300751) Suzhou Maxwell Technologies Co.Ltd(300751) )投資要点
2021年の純利益は前年同期比63%増加し、粗利率は4ポイント上昇した。2022年HJT設備業績可期
1）2021年業績：収益実現？31億元、前年同期+35.4%、帰母純利益6.4億元、前年同期+63%で、業績予告を上回った。その中で、Q 4単季は収益を実現しますか?9.1億元、前年同期+36%、帰母純利益は1.9億元で、前年同期+56%だった。同社のコア製品のシルクプリントセット設備の年間販売台数は393本(モノレール統計)で、前年同期比46.1%増加した。
2)収益能力:粗金利38.3%(前年同期+4.3 pct)、純金利20.3%(前年同期+0.4 pct)を実現。会社の粗利率は明らかに上昇し、核心は会社のシルク印刷製品のコスト端の持続的な最適化(原材料調達の価格交渉能力の向上+部品の国産代替)から利益を受けると予想されている。期間の費用率は前年同期比1.9 pct上昇し、主に会社の研究開発、販売費用の上昇によるものである。
3)研究開発の投入は大幅に増加し、コードHJT設備:2021年会社の研究開発費用は3.31億元(売上高?10.7%)に達し、前年同期比100%増加し、研究開発人員は899人、前年同期+131%に達し、会社はHJT設備、レーザー設備分野でコードを追加し続けた。
4)受注が充実しており、2022年にHJT設備が業績の新たな成長点になる見通しだ。2021年末現在、同社の契約負債は24億元で、前年同期比50.5%増加した。2021年9月現在、同社のHJT設備は手作業で18億ドル(同社公告)に達している。2021年に会社はすでにHJT設備の注文を取得しましたか?安徽華晟、30093 Jiangsu Akcome Science And Technology Co.Ltd(002610) 、RECなどのHJT設備の注文を取得し、2022年の業績に重要な成長点を提供する。
HJT設備：業界複合成長率が80%を超えた；同社は28億HJTの定増発行を完了し、再突破を期待している。
1)HJT設備受注市場空間:2025年HJT設備受注市場空間は400億元を超える見込みで、20202025年CAGRは80%である。純金利が20%(80億純利益)を維持し、25倍のPEを与え、HJT設備業界の合理的な総市場価値2000億元を測定する。業界トップの市場占有率は50%を超え、今後1000億元を超える見込みだと判断した。
2）会社の28億定増は順調に完成し、年間生産PECVD、PVD及び自動化設備の各40セットのプロジェクトに使用する。発行価格は645元/株です。このうち、下流のHJTバッテリーの重要メーカーである Ming Yang Smart Energy Group Limited(601615) は1億元の増額を確定し、12ヶ月までロック期間を追加した。 Ming Yang Smart Energy Group Limited(601615) はこれまで30億元を投資する計画を発表しており、今後5年間で5 GWHJTバッテリー+コンポーネントを拡大する。プロジェクトは3期に分けて行われる予定です。
レーザ装置:半導体ウエハレーザスロット装置の注文を受ける;OLEDレーザー設備は大顧客京東方の認可を得た
1）半導体領域：会社の半導体ウエハレーザースロット装置はすでに＊＊＊ Jcet Group Co.Ltd(600584) （中国初）、＊＊＊ Sanan Optoelectronics Co.Ltd(600703) の注文を獲得し、他の5社と試用注文を締結した。半導体ウエハレーザ改質切断設備はすでに研究開発が完了し、製品検証中である。
2)パネル分野:会社のフレキシブルスクリーン折り曲げレーザー切断設備はすでに京東方第6世代AMOLED生産ラインプロジェクトの2セットの注文を受け、世界で有名な携帯電話ブランドのためにハイエンドディスプレイを製造した。会社は中国で初めてこの設備の開発に成功した企業です。
利益予測:同社の太陽光発電、半導体業界の将来の大発展における戦略的地位、将来の高成長性を期待している20222024年の帰母純利益は8.8/13/18億元で、前年同期比37%/48%/38%増加し、対応PEは64/43/31倍だった。「購入」の格付けを維持します。
リスクヒント:ヘテロ接合電池の推進速度が予想に達しない;太陽光発電の需要は予想に及ばない。下流の増産は予想に及ばなかった。
