\u3000\u30 Beijing Zznode Technologies Co.Ltd(003007) 59 Pharmaron Beijing Co.Ltd(300759) )
投資のポイント
速報:予想に合致し、成長は持続的に強い
2021年業績速報:会社は収入74.44億(YOY 45%)、帰母純利益16.61億(YOY 41.68%)、非純利益13.41億(YOY 67.46%)を実現した。2021 Q 4は収入21.43億(YOY 38.42%)、帰母純利益6.21億(YOY 62.15%)、非純利益4.11億(YOY 110.67%)を実現した。2021年にNon-GAAP純利益14.62億(YOY 37.40%)、2021 Q 4にNon-GAAP純利益4.14億(YOY 36.88%)を調整した。
展望:2022年の高成長が続くことを期待し、CDMOは期待に値する
2021年、各サービスモジュールは急速な成長を実現し、そのうち実験室のサービス収入は45.66億(YOY 41.1%)、CMC/CDMO収入は17.46億(YOY 42.9%)であった。臨床CROサービス収入は9.56億(YOY 52.0%)、大分子とCGTサービス収入は1.51億(YOY 466.58%)であった。紹興CDMOの生産能力が2022 H 1から持続的に投入されることに伴い、2022年のCMC/CDMO事業の収益端は高成長を維持する見込みだと考えています。実験室サービスと臨床CROサービスの各プレートも新生産能力の持続的な放出の下で高成長を維持し、2022年の収入端を駆動して高成長を維持することが期待されている。
収益予測と評価
20212023年のEPSは2.09、2.78、3.75元/株と予想され、2022年3月10日の終値は2022年のPE 38倍(2023年のPE 28倍)に対応し、「購入」格付けを維持している。
リスクのヒント
業務配置の加速による管理リスク、注文の短期変動、臨床業務配置による管理挑戦、新業務の開拓は予想リスクに及ばない。
