\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 486 Jiangsu Yangnong Chemical Co.Ltd(600486) )
業績評価
3月9日、会社は1-2月の主要な経営データを発表し、会社の初歩的な計算を経て、2022年1-2月、会社は営業総収入35億元前後を実現し、前年同期比50%前後増加した。上場企業の株主に帰属する純利益は5億6000万元前後で、前年同期比100%前後増加した。業績が予想を上回る。経営分析
21年3四半期以降、同社の製品価格は底部が反転し、現在の価格は21年3四半期より下落したが、前年同期比で大幅に上昇した。同社の22年間の製品の成約価格は21年を上回っており、長周期的に見ると、農薬業界は21年3四半期以降底部が反転していると考えている。製品価格から見ると、殺虫剤の主な製品であるカンフー菊エステルの現在のオファーは23万元/トン、ビフェニル菊エステルの現在のオファーは31.5万元/トン、除草剤の主な製品である草甘ホスフィンの現在のオファーは7万元/トンで、会社の草甘ホスフィンの多くは長単で、22年の成約平均価格は21年に比べて上昇している。殺菌剤については、会社のベンゼンエーテルメチルシクロゾールのオファーは18.5万元/トン、ピラゾールエーテル菌エステルの現在のオファーは25.5万元/トン、プロピレンシクロゾールのオファーは20.5万元/トンである。価格から見ると、21年9月から10月にかけて、電力制限政策の影響を受けて、農化製品の価格は急速に急騰し、10月から12月にかけて、電力制限政策の影響が褪せ、農化製品の価格は回復し、22年1月から2月にかけて、農薬製品は高位の揺れを見せ、現在、大部分の農薬製品の価格は歴史の60-70%の分位数にあると考えられている。農薬製品の価格は22年に高位で揺れ、会社の利益は改善し続ける。
優嘉四期は業績に積極的な貢献をした。会社の公告とプロジェクトの検収報告によると、会社の一部の優嘉四期プロジェクトはすでに生産を開始し、2021年12月、年間3800トンのビフェニル菊エステル、1000トンのフルオロピリジンアミン、6000トンのニトロスルホン草ケトン、3000トンのフェニルエーテルメチルシクロゾール、2000トンのプロピレンシクロゾールと3000トンのクロロフェニルアセトンとその副産物プロジェクトの建設が完了し、2022年1月から調整を開始した。優嘉四期は2022年の業績に積極的な貢献をしたと考えています。
投資アドバイス
同社の製品価格の底部が逆転し、優嘉の4期が徐々に生産に達したことを考慮して、20212023年の帰母純利益はそれぞれ12.33(-209%)、21.51(+17.5%)、23.81(+13.3%)億元(前値予測は15.6億元、18.3億元、21億元)だった。EPSはそれぞれ3.98元、6.94元、7.69元で、現在の市場価値はPEに対して28.67 X/16.43 X/14.84 Xで、「購入」の格付けを維持している。
リスクのヒント
優嘉プロジェクトの生産能力の放出は予想に及ばない。農薬製品の価格が下落した。農薬需要が下がる。
