\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 808 Shenzhen Ellassay Fashion Co.Ltd(603808) )
イベントの概要
会社は21年の経営データを発表し、2021年の会社の収入は約23-24億元で、前年同期比17.2%-22.3%増加し、19年の主な収入より約3-7%増加した(百秋電子商取引の収入3.8億元を除く)。帰母純利益は約3.1-3.3億元で、前年同期比25.8%-30.3%減少し、19年の服装主業純利益より7-14%増加した(百秋電子商取引純利益0.68億元の貢献を除く)。2020年の下落は主に2020年の百秋譲渡の一回性収益の影響を受け、除去の影響を受けて前年同期比37-47%増加した。非純利益は約2.6-2.8億元で、前年同期比36.7%-47.2%増加した。収入は予想に合致し、純利益は予想を下回った。
21 Q 4会社の収入は約6.27-7.27億元で、前年同期比2-18%増加した。帰母純利益は約0.66-0.86億元で、前年同期比17-36%減少し、19年比-18%増+6%となり、Q 4は暖冬、疫病などの不利な要素の影響で安定した業績を維持している。
分析判断：
ブランド別に見ると、IRO、EDの成長率は前月比で改善され、LAUREL、SPは成長を加速させ、IROはユーロ安の影響で19年より下落した。2021年の歌力思、LAUREL、ED HARDY、IRO、SPの収入はそれぞれ10.22/2.46/3.07/5.93/1.75億元で、前年同期比9%/68%/43%/9%/432%増加し、19年比-2%/110%/-17%/-12%増加した。21 Q 4 Shenzhen Ellassay Fashion Co.Ltd(603808) 、LAUREL、ED HARDY、IRO、SPの収入はそれぞれ3.32/0.82/0.84/1.41/0.53億元で、前年同期比3%/53%/62%/-5%/142%増加し、19 Q 4より8%/122%/49%/-21%-、IROを除いた平均収入の増加率はいずれも環比改善を示した(21 Q 3は19 Q 3より-16%/116%/-8%/8%/8%/-)。小売端の海外下半期の疫病の予防とコントロールの開放は明らかに回復した。21年の年間SPは設立1年余りで収入が2億元近くを実現し、現在、会社の天猫プラットフォームの販売規模が最大のブランドとなっている。Ed HardyおよびEd Hardy Xブランドは、香港・マカオ地域の収入が疫病の影響を受け続けている状況下で、振動音を主とする電子商取引プラットフォームを積極的に発展させている。
投資アドバイス
2022年を展望し、(1)主ブランドは引き続き回復する見込みである。(2)Laurel、SPは引き続き増加する見込みである。(3)海外での疫病がさらに好転するにつれて、IROは改善傾向を継続する見込みである。業績予告によると、21/22/23の年収予測を23.55/26.61/29.8億元から23.55/27.07/30.59億元に調整し、帰母純利益予測を3.62/4.22/4.86億元から3.2/3.84/4.41億元に引き下げ、EPSを1.09/1.27/1.46元から0.87/1.04/1.19元に引き下げ、2022年3月10日の終値は12.02元で21/22/23年のPEに対応して14/12/10 Xとなった。株式インセンティブは市場の自信を高め、「増持」格付けを維持する見込みだ。
リスクのヒント
疫病の発展の不確実性。開店は予想に及ばなかった。新しいブランドの発展は予想に及ばない。在庫が予想に及ばない。システムリスク
