\u3000\u30 Guangdong Tengen Industrial Group Co.Ltd(003003) 08 Zhongji Innolight Co.Ltd(300308) )
≪イベント｜Events｜ldap≫
会社は2021年の業績速報を発表し、2021年に営業収入76.95億元を実現し、前年同期比9.16%増加した。帰母純利益は8.75億元で、前年同期比1.07%増加した。非純利益7億2700万元の減額を実現し、前年同期比4.94%減少した。2021年第4四半期の第1四半期の営業収入は23億7300万元で、前年同期比28.6%増加し、前月比17.2%増加した。帰母純利益は3.15億元で、前年同期比18.5%増加し、前月比43.5%増加した。
コメントは以下の通りです。
四半期の業績は持続的に改善され、短期的な要素は当期の業績に一定の影響を与え、将来の影響は徐々に解消される見込みだ。
四半期の角度から見ると、2021年の四半期ごとに会社の営業収入と帰母純利益は着実に向上した。全体の2021年から見ると、1)グローバルトラフィック増加駆動データセンターの重点顧客は引き続き資本支出の投入を増やし、200 Gと400 Gなどのハイエンド光モジュールの配置を加速させ、会社の注文需要が旺盛である。2)収入の四半期間の増加幅は著しく、400 Gハイエンド製品はすでに会社の収入の最も重要な源となり、製品構造の最適化、コスト削減と効果の増加を体現し、全体の粗利率の前年同期比改善を推進した。3)会社は新技術新製品の研究開発に投入し、ハイエンド新製品は徐々に規模販売を形成し、収入の増加をもたらす。
しかし2021年1)株式激励費用は利益に約5800万元影響する。2)投資収益と政府補助金は前年同期比約6800万元減少した。3)完全子会社の中間知能業績と株転は会社の合併利益を約2000万元削減することを実現した。これらの短期事項は21年の年間業績に一定の影響を及ぼし、将来的にはこれらの影響が徐々に弱まる見込みだ。
未来を展望して、流量の増加はデータセンターの取引先を牽引して持続的に資本支出の投入を増大して、ハイエンドの光モジュールの需要は持続的に成長する見込みがある。
Googleの最新データによると、そのネットワークトラフィックのうち、従来のサーバートラフィックは40%増加し、機械学習関連トラフィックは55-60%増加し、AI関連トラフィックはすでに総データセンタートラフィックの50%を超えた。将来的にAI、元宇宙などの新技術が発展するにつれて、ネットワークトラフィックは長期的な成長を維持するだろう。光モジュールはネットワークトラフィックの核心的な負荷の一環として、クラウドメーカーは資本支出の投入を引き続き増やし、200 G/400 Gなどのハイエンド光モジュールの配置を加速させる。会社は世界のハイエンドのデジタル光モジュールのリーダーとして、注文の需要が旺盛で、次世代800 Gの全シリーズの製品は取引先にサンプルを送り始めて、未来は長期的に重点的に業界の需要の持続的な成長から利益を得て、リーダーの地位は絶えず強固になります。
市場が懸念する値下げ要因は、今後、価格の下落幅が著しく縮小する段階を迎える見込みで、ハイエンドの光モジュール製品の需要もさらに予想を上回る見込みだ。
Lightcountingの最新予測データによると、20222026年の数通光モジュールの主要製品の価格は相対的に安定しており、これまでの一部の年に比べて40%前後の値下げ幅となり、将来の主要光モジュール製品の総合価格の下落幅は15%前後と予想されている。また、LightcountingはFacebook 20222023年200 G FR 4、中国クラウドメーカー200 G SR 4、400 GSR 8/DR 4などの主要製品の市場需要予測を上方修正した。流量の持続的な増加、主要メーカーの元宇宙/AIなどの新技術の持続的な投入は、光モジュール業界に予想以上の成長点をもたらすことが期待されている。
投資アドバイスと収益予測
同社は世界のハイエンドデジタル光学モジュールのリーダーとして、40 Gから100 Gに切り込み、400 Gにリードし、成長の軌跡がはっきりしている。200 G/400 G時代の会社の優位性は次世代800 G製品まで続き、産業発展を引き続きリードする見込みだ。受益流量の持続的な増加が牽引するクラウドコンピューティング資本支出の回復、および電信市場の5 G建設の持続的な投入、ギガビットブロードバンドのアップグレードがアクセスネットワークの需要の増加/速度のアップグレードを牽引し、会社の22年の成長は加速する見込みである。株式インセンティブ費用などの短期的な要因の影響で、調整会社の21-23年の帰母純利益予測はそれぞれ8.9、11.7、14.4億元から8.7、11.7、14.4億元まで22年の24倍、23年の20倍PEに対応し、「増持」格付けを再確認した。リスク提示:下流の需要は予想を下回って、海外の疫病とサプライチェーンの影響は予想を上回って、市場の競争は予想を上回って、為替レートの変動のリスク、業績の速報は監査の実際の業績を経ていないで年報を基準にします
