\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 303 Hengdian Group Tospo Lighting Co.Ltd(603303) )
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2022年3月10日、同社は2021年の年度報告書を発表し、2021年の年間営業収入は52.73億元で、前年同期比16.98%増加し、帰母純利益は3.28億元で、前年同期比4.21%減少し、非後帰母純利益は2.33億元で、前年同期比11.17%減少した。
どうてきじょうほうひょうげん
年間売上高は16.98%増加し、車載新業務は192%増加した。2021年、同社の売上高は52.73億元で、前年同期比16.98%増加し、帰母純利益は3.28億元で、前年同期比4.21%減少し、非後帰母純利益は2.33億元で、前年同期比11.17%減少し、利益は予想を下回った。解体分子会社の工事プラスチック(2020年純利益0.5億元)と上海良勤、武漢良信鵬の買収合併の影響を除いて、同社の同口径営業収入は前年同期比28.3%増加し、純利益は前年同期比10.5%増加した。業務別に見ると、汎用照明主業の売上高は47.17億元で、前年同期比26.67%増加し、車載業務の売上高は2.81億元で、前年同期比191.53%増加した。会社は年間を通じて伝統的な主業の成長が安定し、新車搭載業務の発展が急速である。第4四半期の売上高は15.66億元で、前年同期比24.28%増加し、前月比25.78%増加し、帰母純利益は0.44億元で、前年同期比17.97%減少し、前月比56.92%減少し、非後帰母純利益は0.22億元増加し、同前月比はそれぞれ31.31%、73.64%減少した。海運需給のアンバランスは一部の製品がQ 4納品に遅延して全体の利益を牽引することに影響する。
海運と原材料価格の上昇は利益能力を牽引し、会社はリーン管理を実現し、費用管理を強化する。海運周期が大幅に延長され、原材料の持続的な価格上昇の影響を受け、2021年の会社の年間粗金利は13.75%で、前年同期比-5.27 pctだった。純金利は6.22%で、前年同期比-1.40 pctだった。このうち、Q 4の粗利率は10.82%で、前年同期比-3.07 pct、環比-4.43 pctだった。純金利は2.89%で、前年同期比-1.38 pct、環比-5.24 pctだった。費用の面では、会社は下流に対して徐々に値上げする一方で、リーン管理を実行し、費用管理を強化する。2021年の会社の年間費用率は8.05%で、前年同期比-2.31 pctだった。販売、管理、研究開発、財務費用率はそれぞれ2.86%、3.07%、2.89%、-0.77%で、前年同期よりそれぞれ-0.36、+0.01、-0.71、-1.25 pctだった。
車載コントローラ業務は全面的に加速し、ソフト・ハードウェア技術の難題を克服した。インテリジェント化、電動化の変革の下で、自動車電子電気アーキテクチャは分布式から集中式にまたがり、世界の自動車コントローラ市場の規模は約6000億元で、海外のコア不足は国産サプライヤーの国産代替プロセスを加速させ、良質な自主メーカーは世界の市場占有率の向上を迎える見込みだ。
会社は2021年に“車載コントローラ+車用照明”の戦略に焦点を当てることを明確にして、ランプコントローラ(LDM)、電池管理システム(BMS)は松下、万向一二三などの取引先を引き続き突破して、端末はポルシェ、アウディ、大衆、日産、ダイハツ、トヨタなどのホスト工場を組み合わせて、松下、華域の視覚、万向、ゼロ走、ハイラは三立などの会社と良好な協力関係を築いた。同社はまた、邦智制御を設立し、ソフトウェア開発を強化し、2022年にドメインコントローラの予備研究を開始する計画だ。会社は手作業で30億元を超え、今後、生産能力の投入と現金化の増加を加速させる。
投資アドバイス
会社は中国の通用照明のトップで、伝統的な主業は安定して成長して、新しい業務の“車載コントローラ+車載照明”は爆発期を迎えます。同社はスマートカーの変革の窓口期をつかみ、現在LDMとBMSの国際トップクラスの自動車企業に対する組み合わせを実現していると同時に、ソフト・ハードウェア能力の建設とドメイン・コントローラの研究開発を強化し、将来的には業績と評価の向上を迎える見込みだ。同社の2022年-2023年の帰母純利益はそれぞれ5、7億元で、現在の株価PEはそれぞれ14 X、9 Xに対応し、「購入」格付けを与える見通しだ。
リスクのヒント
1、LED業界の価格戦リスク；2、車載項目と注文書の着地が予想より低いリスク；3、業界の継続的なコア欠乏リスク。
