\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 546 Shanxi Coal International Energy Group Co.Ltd(600546) )
事件:2022年3月10日、同社は2022年1-2月の経営状況公告を発表し、2022年1~2月、同社の営業総収入は72.2億元前後で、前年同期比11.4%前後増加した。上場企業の株主に帰属する純利益は8億4200万元前後で、前年同期比293.46%前後増加した。
受益石炭価格が上昇し、会社の業績が大幅に釈放された。公告によると、同社は2022年1-2月に上場企業の株主に帰属する純利益8.42億元前後を実現し、前年同期比293.46%前後増加した。Windのデータによると、1-2月の山西大同Q 5500動力石炭の平均価格と長治Q 5800動力石炭の平均価格はそれぞれ昨年の同時期より42.2%と86.3%上昇し、石炭価格の上昇から利益を得て、会社の1-2月の業績は大幅に釈放された。
3月の利益はもっと良いと予想されています。生産量の端から考慮して、1-2月に春節の要素の影響を受けて、生産あるいは一定の妨害を受けて、3月から全面的に復産して復工して、会社の生産量は正常なレベルに回復する見込みです。価格から見ると。3月に入ってから、港の石炭価格は急速に反発し、会社の石炭総合価格も同様に回復する見込みだ。そのため、3月の石炭生産業務は価格が上昇する見込みで、業績は引き続き釈放される見込みだ。
会社の定価メカニズムは柔軟で、業績の弾力性が強い。会社の上証eインタラクティブプラットフォーム交流によると、「会社の販売部門は異なる製品の石炭質特性、指数変化、同業者の価格調整、顧客の需要などの変数を統一的に考慮した上で、自家製石炭製品の価格メカニズムを制定し、毎月下旬に最新の調査データに基づいて価格基数を計算し、異なるタイプの顧客によって最終価格を確定する」という。会社の定価メカニズムは柔軟で、市場に対する追跡が緊密であるため、石炭価格の上昇配当を受けている。
貿易リスクを厳しくコントロールし、粗利率が上昇する見込みだ。公告によると、2021年前の第3四半期に同社の商品石炭販売台数は524228万トンで、前年同期比36.27%減少した。生産商品の石炭は293785万トンで、前年同期比1.39%減少したため、会社の石炭販売量の下落は主に貿易石炭量の下落から来ると予想されている。貿易石炭の粗利率が低いため、会社の貿易量の低下は貿易リスクの低下に役立つ一方で、会社の石炭業務の粗利率の向上にも役立つ。
低コストで利益空間を保障する。会社の2020年の石炭生産単位コストは149.7元/トンで、動力石炭上場会社の中で低位にあり、低い生産コストは会社の利益空間を保障し、会社の柔軟な価格設定メカニズムと結びつけて、会社の利益空間は十分で、石炭価格の上昇周期の中で業績は十分に釈放される見込みである。
投資提案:最新の業績速報と石炭価格の表現に基づき、利益予測を引き上げ、20212023年の会社の帰母純利益は49.48億元、74.54億元、76.13億元で、EPSに換算するとそれぞれ2.50/3.76/3.84元/株で、2022年3月10日の終値に対応するPEはそれぞれ5倍、4倍、3倍で、業界の推定値は低い。推奨評価を維持します。
リスク提示:石炭価格が大幅に下落し、新エネルギープロジェクトの建設が予想に及ばなかった。
