\u3000\u30 Beijing Zznode Technologies Co.Ltd(003007) 51 Suzhou Maxwell Technologies Co.Ltd(300751) )
事項：
同社は2021年の年報を発表し、2021年に収入30.95億元(前年同期+35.44%)を実現し、帰母純利益6.43億元(前年同期+62.97%)を実現した。会社は10株ごとに現金配当金15元(税込)を支給すると同時に、資本積立金で全株主に10株ごとに6株増資する計画だ。
平安の観点:
2021年の業績は急速に増加し、純金利は3.51 pct上昇した。1）収入先：2021年会社の主な製品であるスクリーン印刷設備の年間販売量は393本で、前年同期より46.1%増加し、会社の収入の良好な増加を力強く推進した。2)粗利率:2021年の会社の総合粗利率は38.3%で、前年同期比4.28 pct上昇した。これは主に会社の原材料と部品の国産代替、価格交渉能力の上昇から来ている。3)費用端:2021年の会社の販売、管理、研究開発、財務の4費率の合計は19.18%で、前年同期比1.93 pct増加し、これは主に研究開発費用率の向上から来ている。4)純金利:2021年の会社の帰母純利益率は20.77%に達し、前年同期比3.51 pct上昇した。5)注文:2021年末の会社の契約負債は24.05億元に達し、前年同期比50.5%増加し、会社の注文が大幅に増加したことを示した。2021年会社は安徽華晟、 Changzhou Zhongying Science & Technology Co.Ltd(300936) 01615、RECなどの多くの取引先から異質な糸の注文を受けて、製品は国内外の取引先の高度な認可を受けています。
定増は順調に完成し、異質な注文の爆発に十分な準備をしている。2021年12月、会社の定増は順調に完成し、累計28.12億元(発行数は436万株、平均価格は645元/株)を募金した。プロジェクトは産後、年産PECVD設備、PVD設備と自動化設備を新たに40セット追加し、年間収入60億元、年間純利益8.79億元を実現する見込みである。特筆すべきは、会社の取引先 Ming Yang Smart Energy Group Limited(601615) が今回の定増に参加し、株式ロック期限の承諾を追加し、ロック期間は6ヶ月から12ヶ月に増加し、下流の取引先の会社の実力に対する認可を体現している。
会社の株式を買い戻し、発展の自信を示す。2022年2月、会社は公告を発表し、自己資金で1.625億元-3.25億元を出資して会社の株式を買い戻す計画で、買い戻し価格の上限は650元/株を超えず、買い戻し期限は12ヶ月である。買い戻し案は会社の発展の見通しに対する自信と会社の内在価値に対する認可を体現し、投資家の会社に対する自信を強化するのに有利である。
ヘテロ接合のダウンコスト増効は肝心な時期を迎え、会社の注文は爆発期を迎える見込みだ。現在、PERC電池とヘテロ接合電池の1ワット当たりのコスト差は約2毛5銭であり、そのうち1ワット当たりのシリコンシートコストと銀パルプコストが主な差である。1)シリコンチップのコストに対して、一方、N型シリコンチップの薄片化傾向が著しく、130ミクロン以下のN型シリコンチップを採用する企業が増え、シリコンチップのコストを節約することが期待されている。一方,規模化生産に伴い,N型シリコンシートとP型シリコンシートの価格が均一になる見込みである。2)銀パルプのコストに対して、一方、低温銀パルプの国産代替は秩序正しく推進され、価格は著しく低下する。一方、銀包銅は重要な試用期間にあり、成熟すると、1ワット当たりの銀パルプ消費を大幅に低減する。
投資提案:会社の利益予測を微調整し、20222024年の会社の帰母純利益は8.54億元、13.08億元、17.98億元(20222023前値はそれぞれ8.44億元、12.68億元)と予想され、対応する市場収益率はそれぞれ69倍、45倍、33倍である。同社はHJTの全線設備のリーダーとして、HJT業界の爆発的な配当を十分に享受し、「推薦」の格付けを維持する。
リスク提示:1)業界景気の下落リスク:太陽光発電業界の景気が下落すれば、設備企業の注文増加に影響する。2）検収周期リスク：会社の在庫規模が大きく、検収周期の不確実性が会社の業績変動を引き起こす可能性がある。3)新技術の研究開発が予想に及ばないリスク:もし会社のHJTの全線設備の研究開発が予想に及ばないならば、HJT設備の新規注文が予想に及ばないことを招く。4）現金回収リスク：お客様が財務悪化に遭遇した場合、会社に貸倒リスクをもたらす。
