\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 187 Zhuzhou Crrc Times Electric Co.Ltd(688187) )
イベントの説明
2月25日 Zhuzhou Crrc Times Electric Co.Ltd(688187) は2021年の業績速報を発表し、年間営業収入は151.21億元(監査なし、以下同)を実現し、前年同期比5.7%減少し、帰母純利益は20.18億元を実現し、前年同期比18.5%減少した。非後帰母純利益は15.22億元で、前年同期比18.7%減少した。このうち、Q 4単四半期の売上高は65.95億元で、前年同期比7.16%増加し、帰母純利益は8.15億元で、前年同期比16.65%減少し、非後帰母純利益は6.43億元で、前年同期比10.26%減少した。
核心的な観点.
新エネルギー車の電力が最も強く配置され、自動車の電動化の核心標である。自動車新エネルギーの浸透率は持続的に向上し、中汽協のデータによると、1月中の Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) 自動車の販売台数は前年同期比135.8%増加し、造車新勢力製品は2月に引き続き加速し、蔚来は前年同期比9.9%増加し、理想は前年同期比265.8%増加し、小鵬は前年同期比180%増加した。同社はIDMモデルの優位性と第2期IGBTの生産能力の解放によって、同社のIGBT業務は深く利益を得て、すでに製品が複数のトップ車工場のサプライチェーンに打ち込まれており、中国のIGBTのリード地位を実現することが期待されている。
新エネルギー車の電気駆動と風光変(逆)流器などの Beijing Emerging Eastern Aviation Equipment Co.Ltd(002933) 業務は22年の大規模な放量が期待されている。会社はすでに一汽、長安などの第一線自動車工場と深く協力し、複数の電気駆動製品を発売した。また、会社は風力発電変流器、光起電力インバータ、車用センサなどの分野で持続的に力を入れ、 Beijing Emerging Eastern Aviation Equipment Co.Ltd(002933) の量産は主要な増量に貢献し、会社の業務構造を最適化する。炭化ケイ素を先頭に立って配置し、市場の先機を占めている。2021年12月 Zhuzhou Crrc Times Electric Co.Ltd(688187) は中国初の自主SiCデバイスに基づく大電力電気駆動製品を発表し、会社の炭化ケイ素認証と量産の推進に伴い、 Zhuzhou Crrc Times Electric Co.Ltd(688187) が早期に市場の先機を占める見込みである。
軌道交通業務は疫病の負の影響を受け、将来的には底打ち反発が期待されている。2021年に疫病の繰り返しの影響を受けて、中国の輸送量と鉄道建設は減速し、中鉄移動装備の新造投資は大幅に低下し、会社の軌道交通業務は周期的に下落した。しかし、疫病が徐々にコントロールされ、国の「安定成長」「新基礎建設」政策の背景の下で、中国の鉄道軌道建設が引き続き推進され、客の流れが着実に回復し、会社の軌道交通業務が底をつくことが期待されている。
収益予測
「購入」の評価を最初に上書きします。当社の20212023年の帰母純利益はそれぞれ20.17242527.45億元で、前年同期比-18.5%/+20.2%/+13.2%、対応EPSは1.42/1.71/1.94元で、21-23年のPE推定値はそれぞれ44.10/36.68/32.40倍だった。会社は全世界のレール交システムのリーダーで、先端の配置とレール交の蓄積した生産能力/技術の優位性によって新エネルギーIGBT/電気駆動と風光変(逆)流器などの新興分野を開くことに成功し、22年の注文と生産能力の釈放に伴い、会社の利益能力の修復が目前に迫っている。
リスクのヒント
マクロ政策の変化のリスク、新エネルギー車の需要が予想に及ばず、技術の反復が予想に及ばない。
