\u3000\u30 Shenzhen Fountain Corporation(000005) 96 Anhui Gujing Distillery Company Limited(000596) )
投資のポイント
事件: Anhui Gujing Distillery Company Limited(000596) 公告、会社公告21年の売上高は約132.7億同29.0%増加した。帰母純利益は約22.9億同23.5%増加した。単Q 4は売上高/控除非帰母純利益が同42.58%/10.06%増加し、市場予想をやや上回った。
省内の消費需要はしっかりしていて,門を開けて目を輝かせている。春節(旧正月)の開門は目を赤くし、ルートの調査研究によると、今年は歴史的な資金調達が最も速い年を実現し、今年のQ 1の資金調達の進度は50%を突破する見込みだ。私たちはお金が予想を超えたのは主に2つの原因があると考えています。1つは長江デルタ経済が強く、疫病の影響が小さいからです。一方、安徽省は出稼ぎ大省のため、百度の移動大データによると、今年の帰省者の流れは前年同期比2021年より2倍以上回復し、安徽省の中・ハイエンドの贈り物や宴会の需要を回復させた。披露宴の需要はしばらく疫病の管理を受けているが、年間の次元から見ると剛性があり、昨年から披露宴が他の祝日と日常週末に移転し始め、春節期間中の披露宴の需要は節後に回復する見込みだ。ルートの調査研究によると、販売の予想意欲は消費者の信頼と同期して向上し、省内の一部の地域では二桁の成長を実現し、在庫が正常に低い位置にあることが期待されている。春節の一部の古5、古8では品切れが発生し、消費基盤がしっかりしている。
ハイエンドは重視度が高く、成長の弾力性をもたらす。会社はすでに古30などのハイエンド製品について販売会社を設立し、引き続きハイエンドを計画している。次のハイエンド製品の値上げは希少性を示し、ルートの利益空間を増大させる。同時に製品の構造を高め、製品があることを実現し、同時にハイエンドのシェアを獲得する。2022年の古8以下は安定して増加する見込みで、古16、古20は依然として比較的速い成長率を維持する。
白酒消費は安定して上昇し、国改のプロセスに注目し続けている。安徽全体の白酒消費は安定して上昇し、2-300元以上の価格帯の拡張は明らかに現地のブランド力が強く、不動産酒のリーダーである古井のシェアの収穫と消費のアップグレードの二論理をよく見ている。省外市場の配置は全面的で、企業誘致と実際の販売を結合し、発展の勢いが強い。国改などの管理アップグレードプロセスに引き続き注目している。
収益予測と投資提案:「購入」格付けを維持する。会社が発表した21年の業績予告によると、利益予測を小幅に調整し、20212023年の営業収入はそれぞれ133156/180億元で、前年同期比29%/17%/16%増加すると予想している。純利益はそれぞれ23/31/38億元で、前年同期比24%/35%/24%増加し、対応EPSはそれぞれ4.34/5.84/7.22元(前回は4.53/5.65/6.85元)で、20222023年のPEはそれぞれ34/28倍で、重点的に推薦した。
リスク提示:疫情の持続的な拡散リスク、新製品の普及プロセスの減速、食品品質事故リスク。
