\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 601 Chongqing Zaisheng Technology Co.Ltd(603601) )
会社の21年の収入/帰母純利益は前年同期比14%/31%下落した。
同社は2021年の年度報告書を発表し、2021年に同社の売上高は16.2億元で、前年同期比14.0%減少し、帰母純利益は2.49億元で、前年同期比30.6%減少し、非帰母純利益は2.26億元で、前年同期比33.6%減少した。このうちQ 4単四半期の収入/帰母純利益は4.64/0.62億元で、前年同期比それぞれ-18.1%/+48.0%で、第4四半期の非帰母純利益は0.57億元で、前年同期比72.2%増加した。
クリーンエア/高効率省エネ収入は前年同期比それぞれ-29.6%/+17.2%で、新興分野は持続的に浸透している。
21年、会社のクリーンエアプレートの収入は8.96億元で、前年同期-29.6%で、主なマスクと溶噴材料/豚舎の新風用材料の需要は前年同期比で大幅に減少し、両者の収入はそれぞれ33531061万元で、前年同期よりそれぞれ89.3%/57.5%下落した。21年会社は伝統的なパネル、牧畜業などの分野で新しい取引先を実現して更に開拓して、石油化学工業、工業設備、ハイエンドの掃除 Beijing Ultrapower Software Co.Ltd(300002) 4、掃除機などの家庭用電器などの分野ですべて新しい浸透があって、同時にその開発した自動車の座席のエアコンのフィルター製品は新エネルギーの自動車業界の高景気の恩恵を受けることができることを期待します。
21年会社の高効率省エネプレートの収入は6.94億元で、前年同期比17.2%増加し、主にVIPコア材とAGM仕切り板の需要が旺盛で、全体の販売量は前年同期比6.83%増加し、そのうちAGM仕切り板は新生産ラインの生産開始から利益を得て、販売量は前年同期比18.06%増加した。将来、グリーン建築の発展の大趨勢の下で、会社のマイクロ繊維ガラス綿は新しい成長空間を開くことが期待されている。同時に、グリーン家電、冷鎖輸送、エネルギー貯蔵発電所の建設はVIP芯材とAGM仕切り板の需要を持続的に向上させる。
収益力は前年同期比で下落し、従来より安定した水準を維持している。
粗利率の面では、21年の会社全体の粗利率は31.0%で、前年同期比7.1 pct低下した。そのうち、クリーンエア/高効率省エネ業務の粗利率は前年同期比-11.1/+6.3 pct低下した。クリーンエアの粗利率の低下は主に高毛利のマスクと溶射材料の収入の割合が低下し、原材料、化学工業材料などのコストが増加したが、高効率省エネ業務の粗利率は逆の上昇を実現した。会社の21年間の費用率は15.7%で、前年同期比2.8 pct増加し、そのうち販売/管理/研究開発/財務費用率は前年同期比それぞれ+0.1/0.9/1.7/0.1 pctで、研究開発費用の増加は主要な会社が新製品の研究開発に投入し、最終的に帰母純金利15.4%を実現し、前年同期比3.7 pct減少し、19年より1.7 pct上昇した。
収益予測を維持し、「購入」格付けを維持する
21年、下流の生豚養殖業界の低迷、海運輸送力の不足、マスクなどの業務販売の下落などの不利な要素の影響を受け、業績の段階的な圧力を受け、22年の不利な要素の影響が弱まるか、同時に会社は高性能の超細ガラス繊維綿5万トンと8000トンの清潔な空気濾過材料の建設プロジェクトを追加し、続々と生産を開始する見込みで、新たな成長の可能性がある。海外需要の不確実性が大きいことを考慮して、22-23年の純利益予測を3.36/4.23億元(前値:3.45/4.51億元)に引き下げ、24年の純利益予測を5.03億元追加し、会社の推定値を参考に、会社に22年27倍の目標PEを与えることを認め、目標価格は12.42元(前値:14.88元)で、「購入」の格付けを維持した。
リスク提示:需要の釈放、生産能力の着地が予想に及ばず、海運費が高く、輸送力の緊張状況が続く
