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投資のポイント
2回のインセンティブ市場化が先頭に立ち、上場以来の売上高、利益の複合成長率は24%、23%だった。
会社は中航工業グループに所属し、中国初の全体上場の軍需企業である。業界内で少数の2期株式激励を完成した企業として、会社の市場化経営レベルは業界の前列にある。2007年に上場して以来、会社は絶えず外延買収合併を通じて業務の拡張を行い、次第に中国のコネクタリーダー企業に発展した。われわれの試算によると、現在、会社の特殊、民用製品の売上高の割合はそれぞれ50-60%、40-50%前後である。
中国のコネクタ市場の規模は持続的に増加し、国産メーカーの代替空間は広い。
コネクタは基礎電子素子として下流に広く応用され,需要の増加は安定している。Bishop&Associatesは、2025年の中国のコネクタ市場規模が360億ドル、CAGR=8%に達する見込みだと予測している。
中国のコネクタ市場は主に泰科、安費諾、莫仕などの国際大手に占有され、 Avic Jonhon Optronic Technology Co.Ltd(002179) Luxshare Precision Industry Co.Ltd(002475) Shenzhen Deren Electronic Co.Ltd(002055) などを代表とする中国の主流メーカーのシェアは30%未満で、国産の代替空間は広い。
軍隊の現代化建設は特殊コネクタの需要をもたらし、会社は業界のリーダーとして十分な利益を得ることができる。
展望産業研究院のデータによると、20102020年の中国特殊コネクタ市場規模の複合増速は11%に達した。第14次5カ年計画を展望すると、軍隊の情報化と現代化建設のスピードアップは特殊コネクタの需要をさらに刺激する。特殊コネクタ業界の障壁が高く、競争構造が安定している。会社は業界のトップとして、市の占有率は半分近くで、下流の旺盛な需要を十分に享受することが期待されており、会社は今後3年間の特殊コネクタの売上高CAGR=30%を予想している。
新エネルギー車放量+5 G通信需要、共同で会社の第2成長曲線を切り開く見込み
新エネルギー車の台頭は伝統的な車載コネクタのセット構造を変え、会社の新エネルギー車高圧コネクタは急速に市場を開き、シェア第一を達成した。新エネルギー車の浸透率と会社の市占率の向上のおかげで、会社の車載コネクタ業務の今後5年間の売上高の複合成長率は47%に達する見込みだ。5 G建設の加速を背景に、20212025年の中国の5 Gコネクタの年平均市場空間は80億元を超える。会社の取引先は世界をリードする5 G設備メーカーをカバーし、通信コネクタの注文は持続的に増加する見込みだ。
34億元の定増資を発行して生産を拡大し、会社の優位性と地位をさらに強固にする。
会社の1月14日の公告によると、会社は定価95.57元/株で、発行株数3557.6万株で、34億元の資金を募集し、コネクタの生産能力の拡張に使用した。プロジェクトの建設が完成した後、会社の各業務の成長に有力な支持を提供し、コネクタ分野における会社の優位地位をさらに強固にする。
Avic Jonhon Optronic Technology Co.Ltd(002179) :今後3年間の純利益の複合成長率は約35%になる見込み
同社の20212023年の帰母純利益は19.9/27.0/35.8億元で、前年同期比38%/36%/33%増加し、CAGR=35%で、対応PEは48/35/27倍だった。初めて上書きし、「購入」の評価を与えます。
リスクのヒント:特殊な業務の注文は予想に及ばない。民品業務の拡大は予想に及ばない
