\u3000\u30 China High-Speed Railway Technology Co.Ltd(000008) 58 Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) )
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会社は2021年度の業績予想増加公告を発表した:2021年に営業収入662億元を実現し、前年同期+5.5%、帰母純利益233.5億元、前年同期+17.0%を実現する見込みである。21 Q 4の営業収入は164.8億元で、前年同期比+11.1%、帰母純利益は60.2億元で、前年同期比+1.4%だった。
コメント
過去：21 Q 4収入の増加率は二桁の増加を維持して、あるいは22年の発展のために力を蓄えます
21 Q 4収入の伸び率が前月比で横ばいになったのは、昨年の基数が高く、一部の核心市場の経営が疫病の影響を受けたためで、21年の報告書の前収が好調だったり、22年の発展のために蓄力したりする見通しだ。21年の年間を見ると、年内の中継倉庫などの出荷を考慮すると、年間の実際の需要の伸び率は報告書の端より速く、千元の価格帯の拡張から利益を得ており、量価はいずれも引き続き良好な発展態勢を維持している。
現在:大船は帆を上げて出航しており、下の境界の変化を過小評価しているか、過去1年間の評価値の低下の主な原因は8世代の Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) の卸売価格が千を超えていないため、古典的な Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) の運営が予想に及ばないと考えている。過去2カ月の株価が平々凡々だったのは、春節の動販全体のフィードバックが平々凡々だったと同時に、卸売価格が千を超えず、管理職の交代変動がマーケティング改革の不確実性をもたらしたからだ。私たちは次のように考えています。
1)実际の需要は绝えず上升して、22 Q 1开门红确率は强い:去年の同时期の贩売台数の一部は数年前に再発行された商品を含んでいるので、今年のレポートに対応する贩売台数は去年の同时期に比べて実际に上升して、 Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) の価値は明らかで、私达は22 Q 1公司开门红确率が强いと予想しています。
2)今年の卸売価格は千を超え、経営の正循環通路に入る見込みである:2021年の卸売価格が千を超えていない主な原因は実際の出荷量が大きい。歴史が残した问题(在库)が基本的に解决されたことを考虑して、軽装して、最近会社はマーケティングの仕事の会议を开いて、普通の5制品の価格を下げて、経典の価格を安定させて、商品の安さを厳しく调べて、2022年に会社は価格を抑える措置を取って8世代の Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) の地位を固めることを期待して、そのため価格の伝达は更にスムーズで、批评価格は千可期を破ることができます。
3)管理層は順調な交代を実現し、配置価値が現れている:最近の人事変動は管理層の安定性がより強くなることを意味し、後続の会社の政策の制定と着地は新しい指導グループの構築が完成した後、より速く、より良い伝導が着地する。評価値が現在の経営状態&極めて高い価格比を十分に体現している背景の下で、2022年の Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) の業績の伸び率の減速は明らかだが、管理層の調整の着地は巨船の再高品質の帆を上げて出航することを加速させ、2023年に配当を改革するか、持続的に釈放する(業績環は成長の確定性より強い)ため、現在の時点は経営の曲がり角であると考えている。
触媒:八代 Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) 動販の表現が良い&卸売価格が千を破り、経典 Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) 動販が予想を超え、改革措置が提出&着地し、二次株式激励が発売されるなど。
未来:量価の上昇空間が大きく、十四五高品質の発展期を迎える
業界の角度から見ると、量価の上昇空間が大きく、ハイエンド酒は依然として着実に拡大している段階にある。量:ハイエンド酒は急速な拡張段階にあり、速度は市場の予想を超えている。価格:千元の価格帯の拡張速度は依然として予想を超え、 Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) は引き続き配当を享受する。会社の角度から見ると、2022年は引き続き2桁の成長を維持し、高品質の発展を迎える。
1)八代 Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) ::小幅な放量の上で、卸売価格は千元に達する見込みです。2021年の8世代の Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) 放量(量の中には数年前の在庫が含まれている)+卸売価格は依然として980元+在庫で低位を維持することができ、会社の強いブランド力が持続的に釈放されていると解読することができ、2022年に制御量の大きい方向の下で、卸売価格は千元に安定することができ、それによって再び経営の正循環を開くことができる。
2)クラシック Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) 8世代以上がクラシックで、トン価格が重要な駆動力を向上させる。同社は2021年6月の株主総会で次のように述べた。「主ブランドはさらに1+3システムを強化し、すなわち501を価値のベンチマークとし、8世代 Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) を核心とする大単品、経典 Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) をハイエンド戦略の大単品とし、カスタマイズ酒と文化酒を補佐し、明確で完全な製品アーキテクチャの下で、14、5期間中、会社は投入量を減らすことができず、トン価格の上昇を推進する重要な推力となる」。同時に「1218」大会では、今後も消費者の育成に力を入れ、伝統的なルートをさらに最適化し、新興ルートをさらに開拓し、団体購入ルートをさらに改善し、2022年のクラシック Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) が価格上昇を基礎に(昨年末の出荷価格は1399元/瓶から1599元/瓶に上昇する)、小幅な放出量を実現すると表明した。
3)シリーズ酒:ブランドアップグレードの最適化が継続中である。2021年にブランドの最適化とグレードアップを完成し、返金と動販を二輪駆動の二点同時審査メカニズム/トン酒の平均価格を重要な審査指標とした上で、2022年に会社は引き続き主ブランド+シリーズ酒+生態酒の三大プレートを実行し、シリーズ酒の4大単品(五糧春、五糧アルコール、五糧特曲、尖荘)を作り、引き続き濃香シリーズ酒プレートの収入を最適化調整し、利益水準。
収益予測と評価
20212023年の会社の収入の伸び率はそれぞれ16%、15%、16%だった。帰母純利益の伸び率はそれぞれ17%、18%、17%で、EPSはそれぞれ6.0、7.1、8.3元だった。PEはそれぞれ27,23,20倍であった。会社の改革配当が釈放を加速させることを考慮して、現在の推定値は性価格比を持っており、購入格付けを与えている。
触媒:白酒需要は予想を超え、卸売価格は上昇し続けた。
リスク提示:1、疫病が白酒の販売に繰り返し影響する。2、クラシック Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) の卸売価格は予想に及ばない。
