\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 809 Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) )
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同社が発表した公告によると、2022年に同社は春節シーズンを早めに配置し、市場全体の販売が良好で、青花汾酒シリーズなどの中・ハイエンド製品が大幅に増加し、営業収入と純利益はいずれも過去最高レベルを実現した。会社の初歩的な計算を経て、2022年1-2月、会社は営業総収入74億元以上を実現し、前年同期比35%以上増加すると予想している。帰母純利益は27億元以上で、前年同期比50%以上増加する見通しだ。
投資のポイント
春節シーズンの業績は優秀で、22 Q 1の業績は高い増加を実現する見込みだ。
2022年1~2月の会社の業績の高増加の主な原因は構造のアップグレード、省外の強い発展である。今年の汾酒春節の資金調達時点がやや後で、資金調達の進度に高い要求をしていないことを考慮して、私たちは22年3月に前期の高増加態勢を継続すると予想しています。具体的には
1)春节の动きと贩売が盛んで、青花の高増加は制品の构造の向上をリードします:春节期间の青花シリーズの动きと贩売が盛んで、Q 1の青花汾の成长率が60%を超えて、古い白汾の成长率が50%を超えて、ガラス汾のコントロールの措置の下で去年の同时期と近いです。このうち、青花30復興版の成長率は全系製品をリードし、春節の放量を背景に青花シリーズの価格盤が堅調で、在庫が良性で、青花20、30復興版の卸売価格は380860元前後を維持している。2021年はブランド発展の年で、会社は低端をコントロールすることを堅持して、青花は高く掲げて量を放して、腰部の戦略を強くして、2022年会社は引き続き青花シリーズを発展の重心にすることを堅持して、パナマ、汾の25腰部の製品は全国化して、ガラス汾のコントロール量の値上げの製品の戦略、青花シリーズの製品は40-45%に達すると予想して、利益の能力は着実に向上します。
2)省外の発展は迅速で、制御可能な端末は着実に向上した:2021年に汾酒億元市場は22社に増加し、竹葉青酒南方の核心市場の販売は前年同期比120%を超えた。省外ディーラー数は前年同期比30.5%増加し、制御可能端末数は105万社に上昇した。2022年から見ると、会社は引き続き深耕環山西プレートを精細化し、長江以南市場を引き続き重点的に発展させる。
発展方向:ブランド力の向上をはじめ、「三分天下に一」の目標を定めた。
主な目標:ブランドの向上;マーケティング全体案:133238。会社は4つの「集中」+4つの「堅持」を通じてブランドの向上という最も重要な目標を実現する:1)市場構造の最適化、製品構造の最適化、品質の最適化、管理の向上に専念する;戦略的定力を強化し、国有企業の改革を深化させ、リスクの強化を堅持する。次に、汾酒マーケティング活動は「133238」汾酒マーケティングの全体改革方略をめぐって展開される。すなわち、一つの目標(「三分天下に一あり」)をアンカーし、三つの戦い(マーケティング体系化建設の難関攻略戦;製品構造性調整の難関攻略戦;ブランド価値向上の難関攻略戦)、三大市場の構築(大基地市場、華東市場、華南市場に焦点を当てる)、2大プロジェクト(「1 s+3 m+6 p」国際マーケティングシステム、杏花村ブランド/個性化ブランド戦略構築プロジェクト)を推進し、3つの指標(青花汾酒の販売量指標、青花20の端末指標、青花汾酒意見指導グループ指標)、8つの堅持(党建設を堅持してマーケティングをリードし、作戦チームを育成し、実行し、情報化建設、ディーラー構造の最適化などを含む)を実現し、手を携えてメーカーの協力、企業の発展、ブランドの台頭の新しい章を書き上げる。
超予想ロジック:復興版がハイエンド化をリードし、全国化のプロセスが加速または超予想
復興版はハイエンドをリードし、青花40の配置はハイエンドを超え、青花の収入は汾酒シリーズの比または40%-50%を占めている。青花シリーズは「玻汾実現香型育成+優れた製品品質+カード位主流消費価格帯+約10%-15%の高ルート利益」ですでに目立った成績を収めた–青花シリーズは17-19年に40%-60%の高速成長を維持し、20年に30%を超える成長を実現した(収入は約25%-30%)、21 H 1の収入は40%に達した。同社の現在の製品戦略が「抜中高制御の底」であり、青花40の中国龍の配置が超ハイエンドであり、青花30・復興版の発売がブランドイメージをさらに向上させ、青花20の量価空間を開くことを考慮すると、今後14、5年間の青花シリーズの販売収入の回復成長率は次のハイエンド酒収入の成長率より高いと予想されている。十四五期间の青花収入は汾酒シリーズの比を占めるか、40%-50%に达する。
長江以南地区に力を入れ、省外の開拓速度が予想を超えた。20162020年会社の省外販売収入CAGRは42.45%で、省内の拡張速度をはるかに超え、全国化戦略はすでに効果が現れた。製品構造のアップグレードは業績の釈放を促進し、環山西プレートには依然として大きな発展潜在力がある。2)南方市場:長江以南地区の市場空間が大きく、消費価格が高く、これまで汾酒の基礎が弱く、南方市場が会社の次の重点となって市場を構築することに伴い、3年間の平均成長率が50%を超える目標を提出し、未来の省外市場の表現や予想を超えた。
収益予測と評価
汾酒は青花の表現が強く、省外の開拓が加速していることから利益を得ると同時に、2020年に疫病の影響を受けた会社の業績基数が低く、2021年の会社の収入目標が30%+であることを考慮し、20212023年の収入の伸び率はそれぞれ47.2%、35.6%、31.6%と予想されている。帰母純利益の伸び率はそれぞれ75.2%、43.9%、39.5%だった。EPSはそれぞれ4.4、6.4、8.9元/株である。PEはそれぞれ62,43,31倍であった。長期的に業績の成長性が強く、現在の推定値は性価比を持ち、購入格付けを維持している。
触媒:消費のアップグレードが持続し、高価格製品の導入が順調である。
リスク提示:中国の疫病は二次爆発し、白酒全体の販売に影響を及ぼした。ハイエンドの酒の販売状況は予想に及ばない。かんりそうへんどうふう
