\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 989 Ningxia Baofeng Energy Group Co.Ltd(600989) )
利益能力は安定しており、炭素と蛇口の成長空間は大きい。「購入」評価の維持
同社は年報を発表し、2021年に233.0億元の売上高を実現し、前年同期比+46.3%だった。帰母純利益は70.7億元で、前年同期比+53.0%だった。新生産能力の推進、製品と原料石炭の価格変動状況に基づき、われわれは利益予測を維持し、2024年の予測を新たに追加し、20222024年に帰母純利益80.5/109.0/182.3億元を実現し、前年同期比13.8%/35.4%/67.3%増加する見込みである。EPSは1.10/1.49/2.49元で、現在の株価に対応し、PEは15.7/11.6/6.9倍だった。会社の製品は原油価格の高位から利益を得て、原料石炭のコストの弾力性が制限されて、しかも未来の成長空間が大きくて、“購入”の格付けを維持します。
オレフィンの収益力は前年同期比下落し、コークスの収益力は前年同期比上昇した。
原料石炭の価格が高騰し、オレフィンの利益能力がやや低下した。2021年の会社のポリエチレンとポリプロピレンの販売価格はそれぞれ7329.7元/トンと7657.2元/トンで、前年同期比17.9%と9.9%上昇し、ガス化原料石炭の購入価格は661.6元/トンで、前年同期比91.2%上昇し、差額は前年同期比6.9%下落した(絶対値は362元/トン低下した)。コークスは持続的に安定して利益に貢献する。2021年のコークス販売価格は1964.6元/トン、コークス精炭調達価格は1183.9元/トンで、前年同期比69.7%と96.7%上昇し、差額は前年同期比9.2%(絶対値は約33元/トン上昇)上昇した。
新生産能力は持続的に推進され、炭素を配置し、成長空間を開く。
コークス多連産プロジェクト:300万トン/年石炭コークス多連産プロジェクトは関連工事の終わりの段階に入り、2022年上半期にすべて完成して生産を開始する予定で、2022年末までに20万トン/年スチレン関連プロジェクトを建設するよう努力する。三期オレフィン:50万トン/年石炭製オレフィン、50万トン/年C 2-C 5総合利用製オレフィンは2023年上半期に生産を開始する予定である。四期オレフィン:2022年に寧東四期50万トン/年石炭製オレフィンプロジェクトの審査・認可手続きを完了し、建設を開始する。内モンゴルオレフィンプロジェクト:400万トン/年石炭製オレフィンプロジェクト(一期260万トン/年)は環境評価の承認を待ってから着工することができる。緑水素プロジェクト： Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) 電解製水素貯蔵及び応用モデルプロジェクトは2022年第1四半期にすべて完成して生産を開始し、年間2.4億標準の緑水素と1.2億標準の緑酸素を生産し、その後3億標準/年の成長率で緑水素を生産し、20年の時間で率先して企業の炭素中和を実現するよう努力する。
政策は石炭化学工業の発展をよくし、主業の基本面は持続的に良好に向かっている。
政策は現代石炭化学工業の発展を支持する。政府活動報告、業界「十四五」計画は石炭製オレフィンなどの現代石炭化学工業の発展を明確に支持している。「原料用エネルギーはエネルギー消費総量のコントロールに組み入れない」ということで、石炭製オレフィンの地方政府のエネルギー消費指標を70%程度低下させた。政策は風光発電と電解水製水素が石炭製水素に代わることを支持し、会社の緑水素結合現代石炭化学工業のエネルギー転換路線は寧東基地の支持を得た。会社はオレフィンの生産能力、緑水素プロジェクトを新たに追加し、持続的な利益を期待している。主業の利益能力が向上する見込みだ。原油価格は上昇しているが、中国の現物石炭価格はある程度政策の制約を受けており、大製錬企業に比べて、石炭製オレフィンの利益優位性が際立っている。両会とパラリンピックが終わるにつれて、安定した成長予想を重ね、コークス価格が反発し、コークス利益が厚くなる見込みだ。
リスク提示:製品価格の下落リスク、原材料価格の上昇リスク、新規プロジェクトの予想に及ばないリスク
