\u3000\u30006 Zhongrun Resources Investment Corporation(000506) 00050)
レポートガイド
全業務が高品質に発展し、収入の伸び率は近年最高である。コスト費用を効果的に管理し、投資効果を徐々に体現する。適度に投資を増やして発展を促し、未来の5 G、革新業務が持続的に成長を牽引し、「購入」の格付けを維持することを期待している。
投資のポイント
2021年の業績は予想通り
2021年の主な業務収入は2961.5億元で、前年同期比7.4%増加し、2020年同期比4.3%増の3.1 pctとなり、8年ぶりの高値となった。帰母純利益は63.1億元で、前年同期比14.2%増加し、成長率は2020年同期比10.8%増の3.4 pct上昇した。EBITDAは961億元で、前年同期比2.3%増加した。フリーキャッシュフローは430.1億元で、前年同期比8.4%増加した。業績は予想に合致する。
全業務で高品質の発展を実現する
1)産業インターネットは高い増加を維持している:2021年の収入は548億元で、前年同期比28%増加し、主な収入の18.5%を占め、前年より3 pct上昇し、主な収入の増加に貢献度は59%である。このうち、聯通クラウド、モノのインターネット、ビッグデータの収入はそれぞれ163、60、26億元で、前年同期比46.3%、43%、48.7%増加した。ITサービスについては、自己研究を核心として8000以上の業界応用プロジェクトを実施し、業界応用収入60億元を牽引している。
2)5 Gがモバイル事業の成長を牽引:2021年の収入は前年同期比4.8%増加し、2020年0.2%より4.6 pct上昇した。2021年のユーザー純増加は1130万世帯で、昨年の下落態勢を転換した。5 Gコースのユーザー浸透率は49%に達し、前年同期比26 pct上昇し、ARPUを前年同期比4.3%増の43.9元に効果的に牽引した。
3)固定ネットブロードバンドの伸び率が新たに高くなった:2021年の収入は前年同期比5.2%増加し、伸び率は近年新たに高くなり、ブロードバンドユーザーの純伸び率は895万戸増加し、融合浸透率は72%に達し、前年同期比7 pct上昇した。
コスト費用を効果的に管理し、適度に投入を増やして発展を促す。
2021年の純金利は4.4%で、2020年より0.3 pct上昇した。
コスト構造のさらなる最適化:減価償却と償却率は1.2 pct低下した。人件費、販売費用は前年同期比5.7%、5.7%増加し、収入比0.4 pct、0.2 pct減少した。5 Gネットワークのさらなる使用に伴い、ネットワーク運用コストは14.7%上昇し、収入比は1.0 pct上昇した。適度に投入を増やして革新業務の発展を促進し、その他の営業コストと管理費用の構造的な増加は、収入比を1.2 pct向上させる。
投資効果は徐々に現れ、2021年の連営企業と合弁企業に対する投資収益は39.4億元で、前年同期比39%増加し、招連消費金融の2021年の純利益は30.6億元で、前年同期比84%増加した。
2021年の資本支出は690億元で、そのうちモバイルネットワークの資本支出は339億人が49%を占め、2021年末までに5 G基地局の能力は69万局に達した。共同建設・共有を引き続き深化させ、 China Telecom Corporation Limited(601728) 4 Gと基地局数を66万局共有し、科学技術イノベーション、IDCなどのクラウドネットワーク融合分野での協力・共有を推進する。
会社の業績発表会によると、2022年の会社の資本支出の増加は収入の増加と同期する見通しだ。5 G資本支出は2021年の水準を維持する見込みである。新型デジタル情報インフラの建設行動計画を牽引とし、「4つの逸品網」の構築を加速させ、革新製品の核心競争力を適度に先駆けて構築する。転送網、インフラなどの投資増加は主にデータセンターの能力配置を満たし、東数西算ネットワーク投資などを適度に増加させる。ブロードバンドとデータの投資増加は主にブロードバンドギガビットネットワークの配置と政企業精品網の建設を加速させるために用いられる。
株主のリターンを重視し、1株当たりの配当金は前年同期比31%上昇した。
取締役会は年度末の配当金を1株当たり0.0391元(税込)配布することを提案し、すでに中期配当金を1株当たり0.0488元(税込)配布したこととともに、年間配当金の合計は1株当たり0.0879元(税込)で、前年同期比31.4%上昇した。
収益予測と評価
会社は現在戦略の転換期にあり、「ネット強国、デジタル中国、知恵社会」の建設をめぐって、デジタル経済の主要航路を奮闘し、デジタル経済の新しい未来に帆を上げ、未来5 G、革新業務の持続的な牽引を行い、会社の収入の増加予想は持続的に楽観的である。高品質の発展、正確な投入、持続コスト費用構造の最適化などを重ね、会社の将来の利益能力の持続的な向上を期待している。
同社の202224年の収入の伸び率は7.58%、6.91%、6.48%と予想され、帰母純利益の伸び率は13.96%、10.57%、10.52%となり、「購入」の格付けを維持している。
リスクヒント:革新業務の発展は予想に及ばない。コスト費用の増加が予想を上回った。モバイルユーザARPUの傾向が予想に及ばないなど。
