\u3000\u30 Shenzhen Quanxinhao Co.Ltd(000007) 08 Citic Pacific Special Steel Group Co.Ltd(000708) )
核心的な観点.
同社は2021年度報告書を発表し、期間中の収入は973.3億元で、前年同期比27.6%増加した。帰母純利益は79.53億元で、前年同期比31.8%増加し、基本1株当たり1.58元/株を実現し、重み付けROEは26.78%に達し、1株当たり0.8元の配当を予定し、配当率は50.6%に達した。
「二重炭素」の圧力の下で依然として販売量の小幅な増加を実現し、「十四五」2000万トンの生産量目標は揺るぎない。同社は2021年に鋼材販売量1453万トンを実現し、前年同期比3.9%増加し、2022年の目標販売量は1490万トンで、1550万トンを目指し、「十四五」期間中に特鋼の年間生産量が2000万トンを超える計画だ。
製品構造は持続的に最適化され、ハイエンド分野は持続的にリードしている。2021年、会社の「三高一特」製品は32社の第二、三者の認証を獲得し、そのうち超高強度鋼、高温/耐食合金、特殊ステンレス鋼はそれぞれ前年同期比62.7%、44.7%、113.3%増加した。製品応用分野から見ると、会社の軸受鋼、自動車用鋼、風力発電用連鋳大ブランクの販売台数はいずれも過去最高を記録し、販売台数は中国一を維持している。
研究開発は強い製品力を駆動し、新製品の開発量は250万トンを超えた。2021年会社の研究開発費用率は3.58%に達し、研究開発費用は前年同期比28.8%増加し、年間で授権特許313件を獲得し、そのうち特許72件を発明し、国産化の代替の面で絶えず新しい突破を得た。例えば、新エネルギー車用歯車と非調材料、海洋用リブハイル超長アームパイプなどである。
産業投資は初めて効果が現れ、リーン管理は本を下げて30億元の効果を増加させた。産業配置の面では、2021年1月に天津鋼管経営に参加し、年間貢献投資損失は約2.6億元、減損準備は計6千万元で、これは会社の業績に牽引をもたらしたが、天津鋼管主体は2020年より10億元近くの減損を実現し、22年に引き続き好転する見込みで、21年に参加した徐工混改プロジェクトの貢献投資収益は3000万元を超えた。本を下げて効果を増加する方面、会社は同口径の本を下げて30億元を増加することを実現して、鉄の前で標準に対して本を下げて9.8億元を超えます
収益予測と投資提案
会社の2021年のトン鋼毛利と研究開発の投入が大きく向上したため、私たちは会社の20222024年のEPSを1.84、2.06、2.32元(元20222023は1.86元、2.04元)に調整した。同社の2022年の14 X PEの推定値によると、購入格付けを維持し、目標価格は25.76元だった。
リスクのヒント
産業と企業構造のモデルチェンジとグレードアップの進度は予想を下回った。特鋼下流業界の発展速度は予想を下回った。
