\u3000\u30 Shenzhen Fountain Corporation(000005) 68 Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) )
業績評価
同社は3月11日に業績速報を発表し、2021年の年間売上高は約203.8億元で、同約22.4%増加する見通しだ。帰母純利益は約78.5億元で、同約30.7%増加した。
経営分析
21業績は予想に合致し、製品マトリクスの協同ポテンシャルをよく見ている。同社は21年の業績を発表し、年間収入/帰母純利益の伸び率は22%/31%で、そのうちQ 4収入/帰母純利益の伸び率は24%/32%で、利益端弾力性はコア国蔵シリーズの割合が上昇すると予想している。1)製品端:核心国蔵の販売口径は同40%近く増加し、売上高は予想より65%~70%を占め、そのうち低度の割合は向上し、華北地区の運営が良好である。22年の目標成長率は約30%で、低高度構造は引き続き最適化される見通しで、現在、高度な卸売価格は約920元で、ルートの利益は大きな桁数にある。一部の地域では、計画内/外注価格が9 Tibet Huayu Mining Co.Ltd(601020) 元に上昇し、年内の卸売価格が上昇する見込みだ。同社は21年以内に Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) 1952、黒蓋などの単品を発売し、製品マトリクスを補完し、中長期的に新たな成長曲線を切り開くことが期待されている。2)市場端:私たちは21年に華北地区が約40%増加すると予想しており、河南省は引き続きルートを整理し、その後のエネルギー放出が期待されている。22年、主な販売区の川渝は安定の中で増加し、華南/華東市場は普及と育成を加速させ、中長期の増量空間は広い。
会社のブランド+製品+メカニズムをよく見て、着地を激励してすでに業績の予想を固めた。21年、会社の株式激励が実施され、カバー範囲が広く、激励力が大きく、審査システムが全面的で、士気を高めると同時に会社の業績予想を固めた。ブランドの端、会社の国蔵+ Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) の双ブランドの駆動、製品のマトリックスは日に日に完備しています。ルートの端で、会社は都市の施策のためにルート、端末のコントロールを強化して、費用効果は相対的に高くて、面に対しても次第に消費者の粘性に向かって育成します。現在、ルートフィードバック会社の資金調達の進度は約40%で、そのうち華北、四川などの地域の進度は高く、全体の出荷の進度は基本的に一致し、在庫は1ヶ月前後の良性レベルである。Q 1は20%+に増加すると予想され、利益端は弾力性がある。会社のルートはコントロールレベルを業界の前列に位置して、費用率は未来横ばいになると予想して、私達は後続の核心単品の値上げが会社の業績に対する振る舞いの効能を釈放することを期待しています。
投資アドバイス
21-23年の収入の伸び率はそれぞれ22%/23%/20%で、利益の伸び率はそれぞれ31%/27%/24%で、EPSはそれぞれ5.36/6.78/8.40元で、現在の株価はPEに対応してそれぞれ38/30/24 Xで、「購入」の格付けを維持している。
リスクのヒント
疫病の繰り返しリスク、地域市場の競争がリスクを激化させ、マクロ経済リスク、食品安全問題。
