\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 363 Bloomage Biotechnology Corporation Limited(688363) )
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Bloomage Biotechnology Corporation Limited(688363) は2021年の年報を発表し、売上高49.48億元/前年同期比87.9%増加し、帰母純利益7.82億元/前年同期比21.1%増加し、非帰母純利益6.63億元/前年同期比16.7%増加した。
投資のポイント：
収入側は急速な成長を維持し、利益側の成長率は短期的に圧力を受けている。2021年、会社は49.48億元/前年同期比87.9%増加し、帰母純利益は7.82億元/前年同期比21.1%増加した。そのうち2021 Q 4の売上高は19.36億元/前年同期比86.8%増、帰母純利益は2.27億元/+9%だった。2021年の会社の粗利率は78%に達し、前年同期比3.3 pct減少した。費用率の面では、2021年の会社の販売/管理/研究開発費用率はそれぞれ49.2%/11.9%/5.7%に達し、主に会社の普及に力を入れ+販売人員の増加に達した。株式激励費用+販売費用の上昇+新工場の減価償却償却償却の上昇を受け、会社の利益端の収入の伸び率は収益端より遅い。
HA原料は着実に発展し、その他の原料は急速に増加し、生物活性物プラットフォームは徐々に構築されている。2021年、会社の原料端は9.05億元/+28.6%の売上高を実現し、粗利率は72.2%に下がった。製品別に見ると、1)化粧品級の収入は3.9億/+16%で、原料の総収入より43.2%/-4.7 pctに達し、欧米やアジアなどの海外市場でシェアは持続的に向上している。2)医薬級は2.5億元/+15.8%の売上高を実現し、27.9%/-3.1 pctに達し、粗利率は87%前後を維持し、そのうち注射級は同比約30%の成長を実現した。3)食品級の収入は1.1億/+36.9 pctで、11.9%/+0.7 pctを占めている。4)その他の原料は1.5億/+120%の収入を実現し、17%/+7.1 pctを占め、多くの製品の収入が千万を超えた。
医美パイプラインの配置は絶えず完備し、骨科とその他の業務は急速に増加している。2021年会社の医療端末業務は収入7億元/+21.5%を実現し、粗利率は82%にやや下がった。
(1)皮膚類医療製品の収入は5.04億元/+15.9%で、72%を占めている。2021年会社は医美パイプライン製品を再整理し、配置は絶えず完備している:1)微架橋の製品差別化の優位性に焦点を当てて「大単品」を作る。「御齢双子針」は2021年末までに1000以上の先鋒医美機構にリンクし、累計販売は25万本を超えた。2)新製品の面では、2021年末に800 um粒径の二重交差連大粒子製品「潤致5号」を発売し、二つの単相製品を研究して間もなく臨床試験を完成し、2022年に承認される見込みで、今後3-5年に会社の軟組織充填剤がより多くの部位をカバーする。3)水光製品の面では、会社はマイクロ架橋技術に基づく第2世代製品が臨床試験段階に入り、会社はすでに複数の基礎型と機能型水光製品を配置しており、水光製品は3年以内に全面的に「機械三時代」に入り、厳しい監督管理傾向に合致すると予想されている。4)コラーゲンと再生材料の方面で、会社はコラーゲン原料を研究してすでに肝心な技術の突破を完成して、コラーゲン端末製品は同時に開発します;5)医美補助類製品については、2022年1月までに第2類医療器械医用塗料4項目を承認され、主に微整形、光電プロジェクト、果酸皮膚交換術後の浅い表創面の看護に用いられた。6)医美設備製品については、2021年12月までに第2類医療機器の水光設備が承認され、水光設備の同シリーズの新製品が発売される。
(2)骨科注射液製品の収入は1.23億元/+37.1%を実現した。このうち骨科製品「海力達」は安徽省の集採落札を取得し、ネット販売資格を取得した省は26に達した。また、同社はPRPの多分野応用を全力で展開し、2021年に100近くの3級病院の入院販売を追加した。
(3)その他の業務は合計0.72億元/+42.7%の収入を実現した。
機能性スキンケア製品は急速に増加し、ブランドマトリクス+爆発品システムは徐々に完備している。2021年に会社の機能性スキンケア用品の収入は33.2億元/+147%を実現し、そのうち粗利率は79%/運賃を原則として微増を実現すれば、そのうち:(1)ブランド別に見ると、1)潤百顔の収入は12.3億元/+117%を実現し、そのうちバリアケア/水潤シリーズは爆発品となった。2)誇迪は収入9.8億元/+150%を実現し、霜類製品は目立っている。3)米蓓爾は収入4.2億元/+111%を実現した。4)BM筋活は4.3億元/+286.2%の収入を実現した。(2)チャネル別に見ると:1)震え音は明るい目を示し、その割合は17%/+14 pctに達した。2)天猫ルートは達人生放送の主な陣地で、潤百顔達人生放送は前年同期比8 pctから19%減少した。3)オフラインルートでは、潤百顔が実店舗3店/誇迪発展オフライン加盟店が200店を超えた。(3)製品構造から見ると、1)次放類製品は107%増加したが、6 pctから41%減少した。2)マスク/クリームエマルション製品の割合は7 pctから24%/8 pctから13%に大幅に増加した。
利益予測と投資格付け:会社は2022年1-2月に6.4億元/+55%の売上高を実現し、売上高の増加は依然として強い。20222023/2024年の売上高は68.8/91.5/115.7億元で、前年同期比39.1%/32.90%/26.5%増加する見通しだ。帰母純利益は9.97/12.86/16.57億元で、前年同期比27%/29%/29%増加し、「増持」格付けを維持する見通しだ。
リスク提示:1)流量コストが大幅に上昇する;2)海外ブランドの値下げが市場シェアを占める；3）製品の品質問題；4)監督管理が厳しくなり、製品の新製品が予想に及ばない。5)新鋭ブランドの急速な台頭は競争を激化させる。6）関連資料及びデータが Bloomage Biotechnology Corporation Limited(688363) 公告と一致しない場合、会社の公告内容を基準としてください。
